中海油资本开支有望逐步增加，中海油服最为受益！【光大石化化工团队】

需求回暖拉升原油价格，油服产业链有望回暖

随着疫苗的逐步推广，全球疫情得到控制大势所趋，从而导致全球下游需求进入复苏期。下游需求的逐步回升将拉动原油价格逐渐上行。我们预计全年布油均价将在55-65美元/桶的区间内。油价回升的大背景下，油公司利润有望回暖，油服产业链有望充分受益。

中海油持续增大资本开支，利好旗下油服公司

《新时代的中国能源发展》白皮书强调“加大油气资源勘探开发力度，推进原油增储上产”。在中央定调明确要求加大油气勘探力度的大背景下，中海油资本开支国内市场占比逐步提升，且2021年有望继续增大资本开支进行海上油田的勘探开发，将直接利好旗下子公司中海油服、海油工程、海油发展。

油田技术服务板块收入占比持续增加，资产结构逐步优化

在多年研发投入和技术积累的基础上，公司油田技术服务板块厚积薄发，目前已经在大部分业务上实现进口替代，油田技术服务板块的收入占比逐年增加。公司的主要创收点已经由以往靠钻井业务，转向高毛利高技术壁垒的服务板块。我们认为随着公司技术经验的逐步累计，油田技术服务业务的占比有望进一步增加，公司利润水平有望再上新台阶。

根据我们正式外发的报告，预计公司20-22年EPS分别为0.58、0.70、0.81元，持续推荐中海油服H股和A股！建议重点关注！