传统业务进入新的上行周期：

公司主营电表PLC芯片，受益国网+南网2021年开启新一轮招标，公司电表芯片迎来新一轮上行，2021上半年国网电表招标3745万只，同比增长46%，新周期已经开启；

同时受益于海思流片受限，预计公司市占率会有所提升。

新业务：物联网最优连接方式带来新的应用领域

PLC优势明显：

公司的PLBUS通过电线传输信号，有电就有信号，与传统的WIFI、蓝牙、Zigbee等传输方式比，不需要重新布线，大幅节约成本的同时，连接稳定性高、信号强，解决了无线传输距离短、信号弱且难以穿墙的痛点。

技术方案获巨头背书，行业迎来爆发：

目前巨头（HW）正在智能家居和智能照明领域大力推广和布局；

2021年4月华为发布全屋智能解决方案，同时使用WIFI6和PLC两张网，PLC是关键的基础通信连接方式；

其他大厂，比如涂鸦、小米、美的、海尔等也均在导入和适配，预计今明两年行业会进入爆发期；

寡头竞争格局：

除华为外，目前没有大的竞争对手；

下游领域广泛，市场空间巨大：

仅从目前推广最快的是智能照明和智能家居，二者均是千亿市场，预计对应PLC模组市场在100亿和50亿以上，其他包括充电桩光伏等20亿，工业物联网20亿，轨交10亿，几大领域合计超200亿。

业绩：

由于国网+南网二季度才开始启动招标，考虑6个月的交货周期，收入主要21H2确认，预计全年收入达到3亿+，同比增长45%,净利润5500万（对应21H2收入50-100%增长）。

预计今年物联网芯片收入5千万以上，同比300%+增长 。

同时考虑电网市占率提升和收入确认节奏，预计22/23年电网相关收入将达到3.2/3.9亿亿，物联网收入达到1.1/2.5亿以上，合计22/23收入4.3亿/6.4亿，对应净利润1.1亿/1.9亿，分别同比增长100%、70%；

给与80元目标价，对应2023年40倍估值。