【天风商社 | 盐津铺子】重点推荐：品类渠道再度聚焦，战略调整稳健先行

公司近期对发展战略做出调整，重新聚焦咸味零食与甜点烘焙品类，同时暂缓三岛计划，以双岛加一圆格局实现对坪效的稳健提高。
 
产品端，咸味零食一荤一素重点形成，烘焙甜点多品类发展。公司2021年将在咸味零食方面着重于空间巨大且增长迅速的海味零食、肉制品、卤味的荤类与口味豆干、魔芋的素类，在烘焙甜点方面推出新品并沉淀经典，打造齐备的创新产品矩阵。预期海味零食在公司的重点打造下将成为大类单品，为公司业绩贡献强劲的新增长动力。

渠道端，公司在商超端扩规模，在电商、社区团购等新型渠道继续深入。商超端，公司2021年计划投岛数量保持稳健，侧重于规模大、坪效好的店铺，单岛变双岛，小岛变大岛，提高总体单店产出。电商端，公司将精简线上产品SKU，聚焦海味零食。社区团购端，公司将继续与兴盛优选密切合作，攻克湖南本地市场，同时亦将拥抱美团多多，进一步扩展社区电商业态至广东与江西。社区团购方便后续随着规模的增长，品类的精简和聚焦，后续有望实现较高盈利。

未来战略方面，公司将重点打造6+8个主力省份，预期新增1300家直营门店，三年实现收入翻番。14个主力省份主要集中于华中、华南的传统优势区域与华东、西南的快速成长区域，通过继续聚焦品类和渠道继续提升单店产出与坪效，从直营带动经销，从头城市带动下沉市场。

预计公司21-22年收入分别为26/34亿，利润分别为4/6亿元；剔除股权激励影响，实际归母净利润分别为4.2/6亿元，强烈推荐。

在新的三年计划引领下，公司未来可期，请各位领导继续重点关注！