Q：如何平衡短期收入和利润？

A：我们今年反应的还是库存糖蜜的成本，再一个是化工原料，再一个是海运费价格的上涨，这是今年比较高的成本。我们在应对成本上涨，采取了部分产品涨价、降本提效，再一个是原料替代，但是这需要一个过程。

Q：提价覆盖成本？是否影响销量？

A：我们已经从十月份开始逐步提价到位，目前提价肯定是要覆盖成本上涨幅度。提价可能会对销量有阶段性影响，我们也关注到行业其他供应商也在跟随提价。我们规模是国内第一，随着厂商跟进，我们量的影响不会很大。我们在国外也在进一步实施提价。

价格影响主要是三个因素：糖蜜价格、海外运费价格上涨（目前已经有所回落）、其他原材料部分上涨，特别是糖蜜价格上涨，我们认为糖蜜上涨不是很正常的，未来还是会回落，我们也在研究新的糖原，作为糖蜜的替代。

Q：提价之后毛利率滞后多久在财报中体现？

A：Q4会有所体现，尽量消除低毛利负毛利产品。原材料上涨之后，我们进行提价，之后毛利率会比较稳定。我们价格上涨跟原材料同步之后，我们延迟的时间也会更长一些。

Q：短期放弃低毛利负毛利产品，市占率是否会下滑？

A：整体市场操作会变动，如果明年市场环境变了，比如海运费降低等，我们现在做一些负毛利产品不划算，我们要把有限的产能用在高附加值的产品上去，这跟我们之前不断扩大市场规模、增大市占率是不一样的,我们现在产能还是偏紧的。等之后各种条件友好之后，再去开拓业务。

Q：国内糖蜜采购占比？

A：国家对糖蜜管控严一些，禁止进口，总体持平，糖蜜供应稳定，需求三大板块，酵母、酒精、饲料，占比4：3：3。酵母相对需求刚性，价格承受能力强，酒精需求弹性最大，价格承受能力低，饲料增速快，价格承受能力强。糖蜜整体供不应求，我们采购的仿真是改变供求关系，今年采购成本在去年基础上略有上升。

Q：工厂糖蜜采购成本？

A：海外两个工厂，采购充足，国内七八个工厂，有的紧张，有的宽裕，比如云南就近消化和采购，即使整个糖蜜紧张，但是不是所有工厂受到影响，云南也是没问题的。其他的比如新疆、山东等使用水解糖等方式，这样能缓解糖蜜紧张的情况。

Q：云南糖蜜产量？未来扩产空间？

A：云南山区比较多，交通不太发达，是全国主要产糖区，70万吨左右，我们有签订长期糖蜜采购协议，分别跟三个公司签订了糖蜜采购协议，糖蜜是有保证的。

Q：水解糖进展？

A：我们是有成熟工艺的，我们北方工厂已经在长期使用水解糖，这个根据糖蜜成本进行切换，水解糖用量不高，现在5%，最高到35%。根据工艺是可以实现100%替代的，我们已经有几个厂有水解糖的工厂，可以立刻切换。

Q：糖蜜上涨到什么程度会用水解糖替代？

A：现在是1300左右，1400左右，会加大水解糖的应用。如果糖蜜价格下来了，我们会分地区、分工厂增加糖蜜的应用。水解糖很丰富，我们会根据粮食来判断水解糖价格的走势。我们希望之后糖蜜和水解糖随时可以替换，这是研发最终的目标，也取得了比较好的进展。

Q：之后如果原材料下跌，是否会调价？

A：我们除了玉米淀粉之外，随着后期玉米价格等的下跌，我们会进行一定让利，这个要根据市场情况，因为化工价格下跌也需要一个过程。

Q：提价、放弃低毛利订单，拆分？

A：主要还是通过提价来实现，放弃低毛利订单这相当于销售结构的变动，这个占比不会很大。

（二）海外

Q：海外扩产计划，海外疫情不确定性比较大？

A：今年有史以来海外影响因素最复杂，保持10%增长，由于海运费上涨利润收到影响，好在有埃及和俄罗斯工厂取得较好业绩，尤其是埃及满产满销盈利不错。海外发展来说，机会很大。酵母全球容量很大，安琪占海外烘焙酵母的市场份额还是很低的。另外YE海外市场容量也很大，目前受国内及海外YE供不应求。埃及YE产线今年底满产。酵母深加工前景很好，海外市场仍有发展。

Q：埃及、俄罗斯扩厂外，其他地区选址？是否考虑鲜酵母的扩张？

A：现在两个海外工厂情况已经介绍过了，埃及工厂在疫情期间发挥了很大的作用，目前我们针对海外成长空间也在谋划一些工作，现在首要的是俄罗斯二期建设、埃及工厂的扩建。

1）俄罗斯工厂一期建设之后，产能只达到了一半，这两年做了一些技改，这两年因为政府和疫情等，二期有所延期，现在政府在考量，预期明年会有进展。

2）埃及接近满产，考虑到当地糖蜜资源，埃及有条件继续扩建。

因为疫情我们施工队伍出不去，当地员工施工有难度，其他区域我们都没有放弃在当地合适的地方进行投资，扩大海外酵母产能，虽然我们全球第三，但是我们海外占比确实很低，未来我们YE增长空间主要是海外，产能上也会有准备，出了埃及和俄罗斯，只要有可能我们就会争取，前提是政局稳定、成本有优势。

Q：海外优势？除了价格优势？

A：我们在海外已经超越乐斯福之外的其他品牌，我们现在也在加大品牌宣传，通过互联网等手段，一方面提高渠道能力，再一个提高消费者偏好。安琪海外都是低价格，这个之后是会改变的，我们YE在海外跟其他家是一样的。

（三）公司业务及战略

Q：国内酵母地位？

A：需要强化的是品类的价格提升以及结构调整，比如鲜酵母过去毛利率比较低，现在开始对鲜酵母进行调价。烘焙也在强化，面食也会进行强化品牌。

YE用途一个是调味，比如康师傅、海天，用于发酵等，再一个是动物营养，这三个领域都有很好的成长性。去年动物营养增长非常快，调味品可以替代味精，在中国是增长很快的领域，包括比较火的植物肉等。

Q：市占率提升？公司策略？

A：国内集中度已经非常高了，不一定是产权收购，可以通过贸易合作等方式来合作。海外市场也是一样，包括我们海外并购的能力，也要具备要有把握，这是我们坚定不移的方向，但是要一步步来。我们全球占比现在15%，之后怎样没有时间表，十四五规划不仅仅是酵母和YE，这是公司未来增长带来的变化。

Q：YE竞争格局？公司竞争优势及壁垒？

A：YE用于调味品这块，成长性确实特别好，应该有而没有用的占比很高，现在普及的只有大企业，比如海天、康师傅等，我们现在还在做用户需求的培养，未来中小用户会有爆发式增长。

此外还有微生物营养、动物营养，这是安琪开创的业务，发展得也很快，除了这三块之外，我们正在开发YE用到植物上，在农业种植上也会更大。

Q：YE中小客户拓展规划？

A：YE比较复杂，我们有通用性的、高鲜型的等，根据用户接受的成本制造方案，我们对中小客户不会做专门定制，而是给备选方案。

Q：保健品业务及发展？

A：我们保健品仍然围绕消费者需求的，再一个是差异化竞争，酵母营养，酵母是比较理想的物质，既能提供蛋白质、矿物质、维生素等，再一个围绕发酵工程来做我们的营养健康。

Q：糖业务占比逐步提升？

A：伊力特有个参股公司，我们已经退出来了，再一个是赤峰，这个占我们业务很小，维持现状，根据原料种植的情况，进行调整产能。

Q：收入每年增速15-20%？利润波动大？

A：上市之后CAGR为17-18%，这是公司努力的结果，如果走慢投资者和政府也不同意。

每年会有一个预算，会按照需求的增长和市场的增长来规划收入情况，20年来收入和利润都在15-20%，这是我们行业的一个规律，利润我们波动比收入波动大，成本因素波动比较大。