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林奥来德光电主要经营OLED产业链上游环节中有机发光材料和蒸发源设备，有机发光材料是OLED面板制造的核心材料，蒸发源设备是OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件。有机发光材料客户包括维信诺、和辉光电、TCL、华星集团、京东方、天马集团、信利集团等，蒸发源设备客户包括京东方、云谷（固安）、武汉华星、武汉天马等。 2019年蒸发源设备收入1.7279亿，占比57.52%；有机发光才来收入1.273亿，占比42.39%

有机发光材料按照分子量和分子属性可划分为高分子材料与小分子材料，按照代际可划分为第一代荧光材料、第二代磷光材料、第三代TADF 材料，市场销售的有机发光材料以第一代和第二代为主。公司有机发光材料产品为小分子材料、涵盖第一代荧光与第二代磷光材料，尚未生产高分子材料及第三代 TADF 材料。公司蒸发源设备主要应用于6世代产线的线源，国内面板厂在6世代建设时，主要选择日本佳能Tokki蒸镀机，少部分选择日本爱发科的蒸镀机，公司蒸发源产品仅适配Tooki蒸镀机。国内面板厂采购6 代AMOLED 线性蒸发源来自于奥来德、韩国 YAS、日本爱发科、韩国SNU，奥来德是唯一的国内企业，在该领域打破了国外垄断，成功实现该核心组件的自主研发、产业化和进口替代，解决了国内 6 代 AMOLED 产线的“卡脖子”技术问题。

行业（1）有机发光材料是OLED面板的核心组成部分，在OLED面板成本中占比12%左右，是OLED产业链中技术壁垒最高的领域之一。根据前瞻研究报告，2018年，全球有机材料市场总规模约为16亿美元，年平均增长率在35%以上，2021年，OLED有机材料市场规模将突破30亿美元，且应用在电视和车载显示领域的产品增速会有所提升，未来增长主要来自于中国和韩国。市场规模如下图：（第三张图）

（2）蒸发源设备：OLED设备是技术密集型企业，据DSCC统计，OLED 装备市场自2017年成为市场增长主力地位，2018年显示装备市场的营收规模约228亿美元，其中OLED 装备营收占比 52.63%，达到 120 亿美元。2016-2022年全球新型显示设备支出情况如下：（第二张图）

从需求端看，韩国和中国大陆是全球OLED装备市场的主力，其中韩国的产线由新建产线和旧产线改造两类组成，中国大陆的投资主要为新产线。从供给端看，OLED设备企业的竞争格局呈现典型的寡头垄断，排名靠前的设备企业总市场占有率超过85%。在蒸镀设备方面，仅日本佳能Tokki一家市场占有90%。蒸镀设备是AMOLED特有的专用设备，是蒸镀设备的核心部件。韩国和中国大陆有较大规模的OLED面板产线，因此韩国和中国大陆地区的蒸发源企业更具竞争实力。

有机发光材料行业内主要上市公司对比：八亿时空、万润股份、濮阳惠成、飞凯材料。营收对比如下（第一张图）

公司行业地位：蒸发源产品成功2017年应用于国内首条京东方6带AMOLED生产线，在该领域是国内唯一企业。蒸发源产品在Tokki蒸镀机领域市占率73.08%，全部蒸镀机领域57.78%。根据赛迪智库的报告数据显示，在 OLED 有机发光材料成品（终端材料）领域，我国企业目前占比相对较低，通用辅助材料（电子功能、空穴功能等材料）国内市场占比 12%左右，发光层材料占比不足 5%，基本处在被国外垄断的状态。2017-2019年有机发光材料营收规模国内市场市占率分别为：7.56%，10.64%，6.04%。

发行价62.57元/股，发行市盈率：51.45，行业平均：29.12。上市前总市值：45.76亿，流通市值11.14亿。