CXO板块从上周五开始已经调整三天，调整幅度较大
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-07-06 19:12:56
【华西医药崔文亮团队】CXO板块从上周五开始已经调整三天，调整幅度较大，我们判断主要原因有两个：
【1】前期涨幅较大，获利盘较多，近期市场整体调整，导致CXO板块出现明显波动
【2】2021年7月2日，CDE发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿：新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时， 即使临床试验达到预设研究目标， 也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要， 或无法证明该药物对患者的价值。
靶点、适应症同质化是目前创新药热门领域的普遍现象，PD-1、Claudin18.2、CD19等me-too创新药国内市场竞争激烈，浪费了大量的临床资源的同时企业也回报甚微。其实在2019年11月《突破性治疗药物工作程序征求意见》就已经引导企业fast-follow，向me-better/first-in-class转型；此次指导原则从肿瘤领域开始，预计还会覆盖到其他治疗领域。我们认为该指导原则提高了创新药的壁垒，利好龙头创新药企业，利好真正差异化研发立项决策的创新药企业。推荐恒瑞医药、翰森制药、信达生物、先声药业。
【⚠️我们认为】国内CXO行业高景气度来自“集采”政策倒逼叠加“CDE&医保局”鼓励下的整体国内医药产业的创新升级。此次指导原则延续2015年以来CDE一直以来政策改革趋势以及加入ICH相关政策后的持续落地，中长期维度来看持续推动国内医药创新升级，利好国内CXO供应商。
⚠️当前时点，我们继续强烈推荐CXO板块，主要在于：
【1】CXO板块的长逻辑和中长期高成长、高确定性没有变化！这是基本前提。
【2】经过近3日急跌（急跌不是坏事，好过持续阴跌），快速释放了部分前期高涨幅带来的估值压力，目前看，药明康德、博腾股份、美迪西等一众高成长性CXO公司明年估值回到了50-60倍，随着下半年估值切换完成，这个估值区间完全能够得到支撑甚至抬升，2022年PEG显著低于2是对于医药板块第一黄金赛道是非常具有性价比的。
【3】当前7月份已经进入中报业绩窗口期，我们了解、预计、测算和判断，CXO板块的公司中报业绩绝大部分以符合预期和超预期为主，维持快速增长。
⚠️调整即是加仓机会，持续推荐药明康德、博腾股份、美迪西、维亚生物、昭衍新药、泰格医药、康龙化成、凯莱英、九洲药业、药明生物等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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药明康德
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真知无价，用钱说话
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