复盘食品饮料行业十年十倍股之戴维斯双击篇-韭研公社

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复盘食品饮料行业十年十倍股之戴维斯双击篇

股海龙王

航行五百年的老股民

2021-09-12 16:23:05

核心观点：

食品饮料十年十倍股，市值/业绩/估值涨幅为 2242%/804%/159%。2011 年-2021 年，以该区间自最低价的最大涨幅超过 10 倍为标准，食品饮料板块共出现 22 只十倍股，上述股票从市值低点至高点的用时均值为 7.50 年，市值/业绩/估值的平均涨幅为 2242%/804%/159%，十年平均 ROE 为 21.17%，长期看十倍股主要由业绩增长驱动。从行业分布看，15 只股票集中于白酒和调味品板块，3 只属于受益新消费趋势下的新品类龙头，其余 4 只分布在速冻食品、啤酒、食品添加剂和乳业。白酒和调味品品牌粘性强、产品高度差异化且生命周期极长，随着时间积累，白酒企业品牌壁垒、调味品企业渠道壁垒不断强化，“时间的朋友”生意属性凸显，优异商业模式造就白酒调味品牛股辈出。

十年十倍股普遍存在戴维斯双击阶段，2.75 年平均涨幅高达 882%。食品饮料十年十倍股，普遍存在戴维斯双击驱动的加速上涨阶段， 2.75年市值/业绩/估值平均涨幅 882%/169%/266%。估值方面，低估值是触发双击核心基础，且常由 30%-50%以上幅度级别股价大跌或市场长期误解所致。 20 倍以下多是上行起点，加速上涨期平均估值从低点 17倍升至高点 63 倍。业绩方面，基本面反转驱动业绩超预期增长带来上行拐点，加速上涨期年度业绩复合增速达 43%。总结即 “股价大跌 30%-50%以上/市场长期误解→20 倍以下低估值筑底→业绩超预期→估值提升→业绩+估值戴维斯双击” ，其中估值提升贡献显著高于业绩增长。

戴维斯双击核心要素：股价大跌 30%-50%以上，20 倍以下低估值。13 年白酒股市值下跌超 50%，龙头估值跌至 10 倍以下，15-18 年茅台/五粮液等公司用时 3.24 年市值/业绩/估值上涨 512%/176 %/121%，估值从 16 倍升至 35 倍。18 年白酒股市值下跌超 30%，估值跌至 20倍以下，19-21 年酒鬼/汾酒等公司用时 2.14 年市值/业绩/估值上涨1128%/119%/461%，估值从 16 倍升至 89 倍。调味品板块因市场认知和市场风格的变化引发估值系统性提升，在 18-20 年用时 2.48 年市值/业绩/估值上涨 321%/28%/230%，估值从 26 倍升至 85 倍。伊利在三聚氰胺事件后率先复苏并扭亏，09-10 年用时 2.09 年上涨 593.51%，估值触及 47 倍。重啤受益行业消费升级红利，18-20 年用时 2.89 年市值/业绩/估值上涨 706%/177%/191%，估值从 24 倍升至 70 倍。百润历经行业调整后重回增长快车道，19-20 年用时 2.03 年市值/业绩/估值上涨 1460%/171%/474%，估值从 16 倍升至 91 倍。安井强势渠道力助力业绩持续超预期，19-21 年用时 1.92 年市值/业绩/估值上涨797%/117%/314%，估值从 20 倍升至 83 倍。

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