东北证券-稀土：成本售价错配短期压制Q1盈利，全年业绩或逐季抬升220508

1）优质赛道持续高景气，稀土板块2021及1Q22盈利增速靓丽。

①21年净利同增340%。2021年氧化镨钕价格同比+92%，带动板块毛利率同增11pct至19%；归母净利润同增340%至65.4亿元。

②1Q22氧化镨钕价格环比继续上行（+29.4%），板块净利润环比实现正增长。Q1板块实现毛利率22%，同环比+4.1、-2.3pct；归母净利12.3亿元，同环比+105%、+13%。其中毛利率环比有所下滑主因部分企业精矿成本与终端售价短期错配，例如北方稀土成本上调为阶梯式，而终端产品价格提升是线性的，因此单吨利润短暂收窄。但往后几个季度成本保持不变，而价格或继续上行，盈利能力有望增厚。

2）稀土供需有望延续紧平衡，相关企业或长期兑现高业绩。

①短期看，价格已企稳回升。随需求端在疫情缓解后逐步恢复，而供给端因原料短缺出现下滑，镨钕价格重回上升趋势（本周+1.8%）；

②中期看，2022年稀土价格有望维持高位。需求端，新能源高景气不改。5月3日，美国能源部宣布启动31.6亿美元计划着力提升本土电车供应链水平。供给端，我国指标释放克制，海外几无增量，全年供需紧张局面难改。③长期看，行业供需格局重塑，把握核心资产估值重构的机遇。

相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

安信证券-稀土：稀土价格弱稳，稀土行情或趋于改善220508

本周氧化镨钕主流报价弱稳于85万元。需求端，疫情影响逐渐减弱，复产复工积极推进中，新能源汽车、变频空调等下游产业即将到达消费旺季，对稀土需求或将持续增加。供应端，国内稀土生产指标有序投放，供给总体较为稳定，国外方面由于疫情原因，稀土进口将持续受到影响。中长期来看，随着疫情得到控制及终端需求向好，稀土相关企业开工率或将稳步上涨，稀土下游需求持续释放，稀土价格有望维系高位。建议关注：北方稀土、金力永磁等。

天风证券-继续看好稀土供需结构性拐点，需求、政策、整合共振带来稀土价格高位中枢有望超预期220508

稀土价格高位震荡。稀土主流品种价格 4 月份高位震荡运行，氧化镨钕下跌 14.90%、氧化 铽上涨 0.56%、氧化镝下跌 9.28%;非主流品种氧化钇下跌 2.28%，氧化镧下跌 1.76%，氧化铈、氧化钐价格维稳。

看好供需结构性拐点，需求、政策、整合共振带来稀土价格高位中枢有望超预期，参考现 价水平，2022 年轻重稀土中枢有望再提升，伴随产能整合有望实现量价齐升，主题机会成 为趋势机会。

同时，看好龙头磁材公司业绩保持趋势增长。市场前期磁材更多关注稀土价格上涨的库存

收益和价格传导而忽略成长性，但伴随终端需求充分放量，供应链优势及成本下行，持续

看好磁材股拉开成长属性行情序幕。