杰普特错杀点评:VR检测设备深度受益元宇宙,锂电激光器国产替代箭在弦上
杰普特为国内激光器+激光设备翘楚,公司拥有20名左右的光学博士人才(国内领先),研发投入此前在10%以上,为典型的技术导向型公司。
公司激光器+激光设备双轮驱动,两块业务均具备全球竞争力的拳头产品。激光设备:1)被动元件设备:公司调阻机产品市占率达到80%左右,本年度新增订单达到7个亿(去年公司设备业务总收入仅为3.79亿),供应包括国巨、厚声、风华等在内的40余家电阻厂商客户;2)VR检测设备,新一代VR产品一般需要具备良好的防眩晕功能,公司的视觉成像畸变设备为必选设备,且为头部两家VR厂商的主供角色,本年度四季度开始已有工程测试阶段的批量发货,明年量产阶段设备量有望倍增。
激光器产品:公司具备完整的激光器产品系列,涵盖脉冲(MOPA)、连续、固体与超快四块产品,其中,MOPA激光器产品市占率为国内第一。激光器在锂电/光伏领域的应用要求非常高,因而享受较高毛利率水平,普遍达到50%以上。公司在锂电领域已取得有效突破,本年度比亚迪给予公司批量订单,主要应用于焊接/清洗,以替代价格高昂的通快/SPI激光器产品。我们测算激光器在锂电领域的应用市场规模达到40亿左右,大部分仍然以海外激光器品牌为主,未来国产化+本地化服务大势所趋。
我们预计公司公司2021-2023年收入分别为12.3、18.2、23.6亿元,归母净利润为1.1、2.0、3.0亿元,当前市值对应22-23年估值分别为31、21X,建议关注。