【国君电新】锦浪科技三季报点评：储能业务快速成长，加强原材料与海运保障

 

公司发布2021年三季度报告，2021年前三季度公司实现营收23.04亿元，同比+70.52%；实现归母净利润3.63亿元，同比+72.71%，其中Q3实现营收8.50亿元，同比+36.35%；实现归母净利润1.25亿元，同比+35.94%。业绩符合预期。

 

逆变器需求旺盛，积极传导上游涨价。公司Q3毛利率26.91%，净利率14.69%，环比基本持平。公司逆变器订单需求旺盛，但由于Q3海运费用大幅增长且原材料持续紧缺，公司整体出货基本持平，成本端压力增大。公司通过产品快速迭代与良好溢价能力，积极传导涨价。

 

储能业务增量迅猛，地面电站产品实现突破。公司储能业务快速增长，Q3实现储能逆变器出货1万多台，确认收入9000多台，实现收入5000多万，同比上半年和去年实现大幅增长。此外，公司地面电站产品也获得较好突破，实现出货大幅增长。

 

加强原材料保供和海运保障。公司加强上游原材料保供措施，积极纳入海外芯片供应商，预计将于明年1-2季度实现供货；国内芯片供应商持续认证中，有望在明年3-4季度导入。多项并举有望缓解上游原材料紧缺影响。此外，公司拟加大海运保障，进一步完善供应链。

 

我们认为，逆变器持续受益于下游需求爆发+海外市占率提升+储能市场爆发+分布式市场高景气的多重共振，行业景气度高涨。我们看好锦浪科技在组串式逆变器领域的品牌和渠道优势，持续融资为公司注入成长活力，助力公司迈入新一轮快速成长期，业绩有望持续高增，维持 “增持”评级。

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国君电新研究团队