1、特高压自2020年重启以来，整体建设速度不断提升。22年以来，整体依旧推进迅速：1）规划新项目 中，今年以来，核准招标福州-厦门交流，开工福州-厦门、驻马店-武汉2条交流；并且启动3条直流可研， 预计下半年具备核准建设条件（哈密-重庆、宁夏-湖南6月完成，陇东-山东9月完成）；2）在建项目中，白 鹤滩-江苏5月全线贯通，预计6月如期投运；荆门-武汉、南阳-荆门-长沙预计今年下半年投运；整体进展未 受疫情影响。

 2、对于2022年，我们认为特高压项目储备丰富，目前有3条交流（南昌-武汉、川渝环线、张北-胜利）、4 条直流（金上-湖北、陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南）完成可研或在可研中，其中重庆电网明确表态川 渝环线年内开工；同时，考虑到特高压是电网建设逆周期的主要抓手，稳经济下有望加快建设，结合项目 推进周期和Q1已经开工线路，我们维持前期判断：乐观假设下，今年有望开工3条直流5条交流，达到前期 14-16年的建设高峰水平，对应投资额较21年增长40-50%。

 3、中期看，特高压作为风光大基地的重要外送消纳通道，建设持续性和必要性较为确定。从目前信息看， 国网规划十四五建成12条直流20-30个交流站点，整体投资额较十三五增长显著，其中直流数量较十三五增 长50%，为后续几年的景气奠定基础。 

4、综上，我们认为特高压建设景气维持高位，且稳经济背景下，存在超预期空间，今年有望呈现较强增长 弹性。继续推荐国电南瑞，建议关注许继电气、四方股份、平高电气、中国西电等弹性标的。