二季度经济主线就是“稳增长”。基建投资的逆周期调节作用持续凸显，地方政府专项债券发行进度明显 快于往年，大型项目开工有望提速。房地产调控政策持续宽松，有望进一步带动工程机械行业需求回暖。 

工程机械板块股价之“心”如何动？ 

历史上5轮稳增长政策均带动工程机械板块股价上扬。下行周期中依然可以捕捉到较好的投资机会。此轮 工程机械股价大幅回调已充分反映对产业的悲观预期；若2022年行业需求预期出现边际改善，我们有理由 期待股价的企稳反弹。 

工程机械基本面之“幡”何时动？ 

全国多地疫情爆发导致今年传统旺季开工延迟。若疫情逐步得到有效控制，停滞项目有序开工，行业需 求出现后移，叠加去年同期基数相对较低，预计今年二季度末挖机销量增速有望实现转正，行业或将呈现 出“需求后移，淡季不淡”的特征。 重点推荐：三一重工！ 

短期来看：下游需求边际改善有望带动公司经营情况好于预期。我们认为：订单预期、订单拐点（月度 销量）、业绩拐点（三季度触底反弹）三个变量依次领先，而周期股需要抓住领先指标。疫情平息背景下 我们预计6月份将成为销量反弹的关键点，提前布局正当其时。

中期来看：国际化战略快速推进，公司海外收入占比未来有望接近50%，达到在海外“再造一个三一”的 目标。 

长期来看：电动化战略有望进一步增强公司竞争优势，未来发展可期。

盈利与估值：预计公司2022年的归母净利润分别为109亿元，对应的PE为12.38倍。