1. 【最近一周基本面】内蒙临近月底煤管票紧张，市场煤供给收缩，产地动力煤价格环比普涨5～8%。 港口动力煤趋弱，交易冷清，报价微降。预计接下来随着复工逐渐深入，非电类动力煤市场价还会继续回 升。焦煤、焦炭价格继续受钢铁利润拖累，但已出现止跌迹象。

 2. 【政策相关】1）煤炭主产省分保供工作进一步推动，山西召开全省会议，鄂尔多斯公布增产方案， 新疆提出“十四五”增产1.6亿吨的目标。但综合考虑，目前主产区可预期的新增产能不超过全国煤炭需求比 重的2%，加上审批时间、铁路运力缺乏等因素，年内可新增的产量还会打折扣；2）发改委再次督促动力 煤限价的执行，预计后续相关限价监管还会继续强化。

 3. 【上周板块复盘】情绪继续向好，大幅跑赢沪深300指数，主要是复产复工下，能源需求预期改善， 以及中期稳增长、地产政策带动的需求预期改善。

 4. 【投资策略：积极增配低估值个股】动力煤旺季即将到来、复工复产进度加快，市场对需求的预期正 在改善。煤企层面，高分红公司除权日期临近+国企改革预期。板块关注度不断提升，建议继续增配低估值 公司：兰花科创、潞安环能、山西焦煤、兖矿能源、电投能源、山煤国际。