上海复工复产在即，修复经济基建作用突出。29日上海发布《加快经济恢复和重振行动方案》，提出全 力推动在建项目复工复产，支持铁路、轨交、水利、地下综合管廊等基建重点项目开工建设等重要内容。 此前国务院召开电话会议已充分传达稳定经济大盘信号，我们认为疫后经济稳增长压力下，基建将是拉动 经济修复的重要抓手，伴随物流通畅、在建项目复工、新建项目落地加快，稳增长基建链条标的望持续受 益。 

水泥：供给决定价格韧性，PB估值低位下，期待需求修复带来价格、业绩及估值弹性。今年错峰力度 更强（多省错峰较去年增加10-25天，截至27日全国均价同比+13元），疫情逐步受控，后期若需求修复将 带来价格、盈利弹性，板块及【海螺】处于历史估值低位，具备较强防御性和一定的估值和业绩弹性，另 弹性亦可选【上峰】【华新】【中国建材】。 

减水剂：【苏博特】基建/市政/地产收入占比预计分别约为40%/20%/40%，收入端有望直接受益基建 拉动。此外，基建类项目价格、毛利率等，相较地产项目更优，回款更有保障，对盈利拉动效果更为明 显。另涨价落地+成本低位，22年毛利或有明显提升，且功能性材料打开成长空间，估值中枢有望提升。 

品牌建材：防水行业涉及市政、桥梁、隧道等多方面，企业基建业务望迎增长，推荐【东方雨虹】【科 顺股份】，建议关注【凯伦股份】。塑管行业受益城市管网和水利项目政策加码，投资力度加大，推荐 【公元股份】【伟星新材】，建议关注【中国联塑】。

风险提示：政策波动风险；供给约束和需求不及预期