1、 电力投资与电网会逐步复苏，尽管过去5年是下降，但向未来中后期展望是向上的：一是全社会终端 电气化水平不断提升带来的用电量增长，二是清洁能源发展的系统成本会越来越多的体现在电网开支上的 增加，目前清洁能源发电量占比12%，这个迹象刚开始，达到20%以上系统成本会越来越高。

 2、 两手都要硬：超级能源基地、分布式智能电网是中国新型电力系统。在光伏、风电、煤炭资源优秀的 地区，加快建设超级能源基地，引导高耗能产业集约化发展，不仅很好解决了消纳问题，也会提升高耗能 产业的全球竞争力。 同时，在人口密集的地区推动分布式发电发展，也能解决消纳问题。 相对应的，一方面是特高压电网的需求，另一方面，是逐步孕育的分布式智能电网。 

3、 今年下半年，电力等能源额外加大投资的可能性是存在的，但量的预期不能太高。特高压建设应该会 加快，今年特高压交流弹性会比较大，强度甚至有可能会赶超前几轮，核心企业的业绩应该会加速体现。 

4、 分布式智能电网是电网投资内涵的重大升级，目前还在摸索阶段，但长期来看可能会产生一些结构性 机会，我们总结过5个结构性，相对而言，二次企业收益多（软件、仪表等）。

 5、 市场的预期经过近半年的下修，已经合理，后续可能还会超预期（关于近期的政府经济刺激，特高压 特别是特高压交流，可能会加速），行业确定性高，格局较稳定，部分企业竞争力清晰，报表也比较好， 可能可以考虑做绝对收益。 核心企业： 软件与二次：四方股份、国电南瑞，关注东方电子、许继、思源、长园等。 特高压交流：中国西电、平高电气、特变电工。 电表与终端：炬华科技、林洋能源、海兴电力。 特高压直流：南瑞、西电、许继、特变、四方； 电网投资观点更新5.25 电力装备专题（20）：