【天风电子】688掘金-国力股份

1. 短期疫情底：公司受上海周边疫情影响有部分停产，基本面和预期都是底部，很多投资者顺势下调全年心理预期，我们跟踪调研公司目前在手订单充足，交货节奏随着扩产二三四季度环比提升，全年预期无需下调，短期因为疫情耽误的业务进展会随着疫情恢复近期快速推进，整体保持供不应求的供需格局。

2. 中期持续扩产：公司元旦后搬了新办公室，产能爬坡从22年3月开始，体现到22年四个季度末的产能环比增长。

3. 长期受益新能源、半导体、军工三驾马车，想象空间巨大：

a.) 受益于半导体设备国产替代提升：公司陶瓷真空电容器和陶瓷高压真空继电器是包括刻蚀机、PECVD等薄膜沉积设备、清洗设备在内的半导体制造设备的重要电子元器件。

b.) 军工三年内贡献主要业绩：公司产品应用航天航空电源控制系统、航天及军工通信系统，是电源控制、通信系统的基础核心电子元器件，三年内订单高速增长有保障。

c.) 新能源长期想象空间巨大：公司产品单车价值量600元左右，Model S和Model X持续交付，Model 3预计22年能有进展，目前仍在持续推进，新能源车真空继电器公司市占率10%，预计2025年提升到30%，远期看新能源车业务毛利率能提升到30%左右