国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。 欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。

4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度 下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比+1.9pcts，环比+1.0pct； 法国销量2.7万辆，环比+15.8%，渗透率20.9%，同比+3.6pcts，环比-0.2pct；意大利销量1.2万辆，环比 +23.3%，渗透率9.7%，同比-0.2pct，环比-0.1pct；西班牙总销量0.73万辆，环比+9.78%，渗透率 7.39%，同比+1.6pcts，环比-0.8pct；挪威总销量0.98万辆，环比+20%，渗透率85%，同比+1.8pcts，环 比+0.9pct。瑞典总销量1.3万辆，环比+18%，渗透率47%，同比+8.3pcts，环比-0.8pct。 

此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求将强势反 弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长 期看，行业高增长高确定不变，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。

重点推荐：电池【宁德】【亿纬】【蔚蓝】、隔膜 【恩捷】【星源】、高压直流【宏发】、薄膜电容【法拉】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。重点关注：结构件【科达利】、高镍正极【当升】【容百】【长 远】【中伟】、LiFSI【天赐】和碳纳米管等相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节【隔膜】【铜箔】【负极】相关标的。 风险提示：原材料价格过度上涨，市场需求不及预期