1、事件刺激：

截止6月7日，粘胶短纤出厂价格在15,100元/吨，较年初增长26%；截止6月8日，国内棉花价格在21,138元/吨，棉花和粘胶短纤价差在6000元每吨以上。

棉花和粘胶在使用过程中往往混纺，所以从历史上来看两者之间的作价差一旦达到5000元以上，下游企业增加使用粘胶的动力非常足，粘胶价格有望持续反弹收缩价差;

另外国内棉价低于进口价格24000元/吨左右，随着这疫情价格需求恢复，国内棉价有望超越外棉价格，进而推动粘胶价格上涨。

2、粘胶短纤:是一种天然纤维素的再生纤维，又称“人造棉”，与棉花同为棉纱的原材料，其吸湿性、染色性、悬垂性、色牢度、可纺性等性能优异。

粘胶短纤主要应用于人棉纱（61%）、混纺纱（31%）以及无纺布等领域（7%），粘胶短纤是我国纺织工业的重要原料，在天然原料-纤维-纺纱-织布-服装的整条产业链上位于中游偏上的位置。

3、供给端无新增 库存位于低位，粘胶价格有望持续上行

1）产能端无新增：行业整体产能从2020年到2023年基本没有变化，维持在500万吨左右，目前行业开工率为78%。同时近期较大的产能规划为金光的扩产，据公告竣工时间定在2024年;

2）行业库存降至近两年低点：6月8日晚，三友化工公告的纪要表示，今年以来，在成本支撑、国外需求逐步恢复拉动下，行业库存持续下行，粘胶短纤市场价格保持稳步上行态势，行业无新增产能。目前粘胶短纤行业回暖迹象明显，预售普遍良好，行业库存降到近两年来的低点；

3）同时成本端溶解浆受俄乌冲突等因素影响供需紧张价格有望高位线准持。在国内疫情逐渐缓解下游需求复苏的阶段，粘胶价格有望持续上行，行业盈利反转。

相关公司

1）三友化工：78万吨粘胶产能，其他主要产品纯碱（340万吨）景气有望进一步上行；

2）中泰化学：73万吨粘胶产能，其他产品PVC（205万吨）受乙烯法成本推高天来价格有望继续上涨；

（部分资料来自生意社、中金、公告、投资者调研）