“烫手山芋“安谱隆

2015年左右，世界著名半导体厂商恩智浦（NXP）为了顺利出售给高通，按照美国反垄断法规限制，不得不“忍痛割爱”，剥离手上的三家优质公司：安世、瑞能、安谱隆，总金额达到40亿美元。

当时，国内知名PE财团建投华科果断出手，一举包揽了这三块半导体领域的明星资产。彼时有报道称，建投华科对安谱隆的收购花了18亿美元(折合人民币116.82亿元)。此后四年间，建投华科一直在积极寻找上市公司买家。

2017年，第一位骑士——刚完成借壳上市不久的奥瑞德上门提亲，欲收购安谱隆半导体100%股权。虽然急于出手的建投华科，颇具人情味地给出了“七折亏本价”，但总价仍高达86.3亿元，而彼时奥瑞德资金十分紧张，账面现金不足亿元，使得这桩收购最终流产。

如今，奥瑞德已然变成ST瑞德，挣扎在退市的边缘，显然也与安谱隆永远说了再见。

2018年5月，第二位骑士——旋极信息紧接着出场。彼时公司公告称，正筹划重大资产购买事项，拟收购合肥瑞成及其背后的安谱隆半导体，预计交易金额约80-96亿元，并已向一方LP支付了1个亿的意向金。

不过，旋极信息似乎“拖延症”严重。从2018年到2020年，整整两年时间，旋极信息竟然没有公布任何一份重组预案。主要是因为公司2018年的年报被审计出具保留意见，导致公司无法在框架下通过增发股本融资。

2019年初，由于旋极信息的重组竞购排他协议到期，“明星资产”安谱隆半导体再次公开“招亲”。包括浙江永强、利欧股份在内的多家上市公司都曾被传出有收购意愿，然而都没有下文，安谱隆的百亿身家与出售方“现金交割”的要求，似令诸多上市公司望而止步。

有趣的是，安谱隆的荷兰实体一直在追踪安谱隆半导体的竞购进展，其网站的每个公告都会用英文，中文简体和繁体发布三个版本。而安谱隆荷兰总裁每次在公司归属进展中都会加上一句——公司成为上市公司的决心不会改变。

作为标的资产的安谱隆有强烈的上市动机，那上市公司与资本这方呢？

这两年，随着国内半导体行业供应链自主提速，有越来越多芯片企业寻求上市拓宽融资渠道。在此背景下，吸纳国外优质资产能够帮助拟上市的公司提升资产质量，加快上市进度，也能帮助上市公司迅速实现经营业绩与股价的“弯道超车”。

而半导体行业由于技术准入门槛极高，全球范围内优质标的都极其稀缺，这也是安谱隆常年受资本圈热捧的最重要原因，其作为全球第二大的射频芯片企业，资产质量处于全球第一梯队，被业界认为比肩不逊于安世/豪威。换句话说，若任何一家上市公司成功吃下安谱隆这块蛋糕，都将有望冲击千亿市值。

不过再好的资产，卖不出去等于没有价值，对于投资集团建投华科来说，久久难以出手的安谱隆也成为了一个心结。

2019年6月，闻泰科技以268亿元“迎娶”安世半导体，股价翻了四倍，最新市值突破了1220亿元，俨然已成为A股5G半导体老大。而收购成本27.6亿美元(约合181亿元人民币)的建投华科，也在这笔倒手买卖中赚了87亿。

2019年11月，建投华科出手收购了麦克奥迪（300341），时间点恰逢瑞能半导体项目完成交割不久。值得注意的是，瑞能半导体也是建投华科手中为数不多的，已取得大比例控股权的公司，所以此次建投华科收购上市平台，也被市场普遍猜测是为瑞能半导体借壳上市做准备。

时至今日，建投华科四年前收购的“恩智浦三杰”，似乎只剩下安谱隆“待字闺中”。而现在仿佛有四波势力正暗潮涌动，欲角逐这最后一块半导体瑰宝。

四方势力角逐安普隆？

据悉，合肥瑞成目前是安谱隆的第一大股东，也可以说是安谱隆在国内的公司主体，其背后主要有建投华科与中信证券两股势力，持股比例六四开。

数据显示，建广资产（即建投华科母集团）通过北京嘉广资产管理中心（下称，嘉广资产），北京瑞弘半导体产业投资中心（下称，瑞弘投资），北京嘉坤资产管理中心（下称，嘉坤资产），共持有60.7612%。而中信证券通过合肥市信挚投资合伙企业（下称，合肥信挚）持有39.2387%，代表了“中信系”的势力。

值得注意的是，安谱隆背后实际上还有着“中植系”的影子。经股权穿透后，合肥瑞成的最终受益人为中植系解直锟，其通过嘉广资产间接持股比例约为28.5895%。在资本市场上，“中植系”一贯以低调著称，解直锟实际上暗中通过多个资本平台、几重复杂股权关系深度介入并操控多家“壳公司”。在安谱隆后续收购事宜中，作为老股东的“中植系”，不排除插一脚的可能性。

另外，虽然第二位“骑士”——旋极信息与北京嘉广的交易排他期已终止，先前支付的意向金已被全额退回，且至今没有被允许进行尽调，似乎已被排除在潜在收购者之外。但旋极信息似乎仍旧没有放弃。根据公司2020年12月14日发布的最新公告，收购合肥瑞成股权事项仍在持续推进中，并与项目意向投资人保持沟通对接。

在四股势力中，最为重要的或许还是闫春雨控制的北京嘉坤与北京瑞弘。或许闫春雨正在积极安排，欲帮助安谱隆借壳上市。