观点重申:
#Q2组件业绩表现亮眼、Q3出货继续增长。1)量:全球需求超预期,Q2组件龙头出货38-40GW,环比增长35-40%,其中隆基Q2出货10-12gw,天合9-9.5gw,晶科8.5-9.5gw,晶澳9gw左右,环比均实现大幅增长;2)利:组件持续涨价至1.95-2元/W,传导成本上涨,保持制造端利润持平,考虑到人民币贬值带来的汇兑收益,组件龙头单瓦利润持平略增。综合看,组件Q2业绩保持高速增长,实现量利双升。组件龙头7月排产环比提升5%左右,下半年紧缺的硅料产出逐步释放,旺季到来,组件出货将快速增长。
#组件龙头恒强、23年量利双升。今年中欧美政策向好,需求超预期,但受制于供应,23年硅料瓶颈解决,产出释放并降价,刺激市场需求高增,我们判断23年全球需求340-350gw,同增40%+,组件龙头市占率继续提升,出货同增50%左右,超当前市场预期,盈利能力也将继续提升:1)硅料降价速度快于组件,增厚组件1-2分利润;2)N型销售占比提升,享受5-10分溢价;3)一体化率提升,打开成本下降空间。因此我们判断23年组件业绩超市场预期。
#投资建议: 持续看好组件环节量利双升,短期业绩和明年趋势向好,当前为布局良机,估值切换带来较大空间。强烈推荐:隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源。
风险提示:竞争加剧等