麒麟”发布开启高倍率快充电芯元年，水冷板突破性结构创新开启铝钎焊复合材料新时代，2022-2025年年需求CAGR约55%。相较燃油车，动力电池热管理系统带来水冷板铝钎焊复合材料单车用量提升约10kg以上；宁德 “麒麟”电池通过结构创新将水冷板由横式单面工况集成到立式结构，使水冷板装机量提升一倍，换热面提升4倍。一方面解决了4C高功率快充所面临的“热扩散”问题，另一方面，通过将水冷板与缓震材料、固定材料集成使体积利用率突破72%，实现1000km长续航+4C快充性能提升。预计2022-2025动力电池水冷板需求量预计由13万吨增至47万吨，CAGR达55%。

钎焊铝合金复合材料行业集中度高，高定制化、高SKU生产模式构筑高壁垒。目前铝钎焊复合材料供应商主要包括格朗吉斯、银邦股份、华峰铝业等，行业集中度较高，宽幅EV水冷板细分领域具备供应能力的企业更少。通常下游电芯厂家在产品开发阶段与板材企业形成深度合作，研发+认证+产能建设包周期3年以上，对新进入者构成高壁垒。

#银邦股份：
EV铝钎焊复合材料龙头，水冷板领域先发优势显著。公司2006年率先完成铝钎焊复合材料国产化研发，2021年产销量达15万吨， 2022年Q3完成技改后月产能将达2万吨。公司自2018年起参与客户新能源车热交换系统研发， 2021年汽车换热领域营收占比73%，其中新能源车占比17%， Q1进一步提升至23%；动力电池客户目前已向宁德时代、比亚迪、长城汽车、大众、上汽等知名企业直接或间接供货，2022年4月，公司与宁德时代签署合作备忘录，拟2022-2026年5年期间直接或间接向宁德时代供应水冷板材料不低于36万吨。

#华峰铝业：
聚焦铝热传输材料&新能源汽车用电池料，现有产能约35万吨，重庆基地在建15万吨。 目前上海地区拥有产能14-15万吨/年，重庆拥有产能20万吨/年，重庆基地具备2.1m大宽幅铝板冷轧能力。2022年重庆基地拟定增募资建设年产15万吨/年新能源汽车专用高端铝板带箔项目，预计公司2025年总产能将达到约50万吨/年。

#格朗吉斯：
瑞典老牌铝热传输复合材料企业，现有产能58万吨，2023年规划64万吨总产能。 公司欧洲、美洲、亚洲工厂合计拥有58万吨总产能，规划2023年之前于波兰科宁工厂和瑞典工厂新增6万吨产能，总产能达到64万吨。目前公司汽车与暖通空调复合材料销量占比达62%。

👉 风险提示：技术路径变更风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；下游需求不及预期风险；需求空间测算误差风险