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战略性重视医疗服务投资机会
无名小韭55510930
2022-07-02 23:11:33
【天风证券医药团队】战略性重视医疗服务投资机会:政策支持(估值提升)+疫后复苏(业绩反转)

医疗服务未来3-5年将进入价格调整周期,各地价格预计将加速落地。1)2021年8月31日国家医保局、国家卫健委等八部委发布《深化医疗服务价格改革试点方案》。2)2022年5月4日国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》。3)目前北京广东浙江等多省份及五家试点城市已陆续启动价格调整工作。价格改革思路将有升有降,但预计以升为主,体现合理回报、激励先进,收入端将带来潜在增量。

疫情后医疗需求强劲恢复,业绩弹性有望释放。5月全国跨省异地就医住院人数环比增长6.1%,同比增长6.8%。6月工信部取消通信行程卡“星号”标记,防控更加科学精准,尤其有利于线下医疗服务的恢复。参考2020年下半年疫情得到控制后,医疗服务公司业绩加速增长,当前时点预计民营医疗机构经营情况持续向好:

1)爱尔眼科:三季度为眼科诊疗旺季,需求反弹有望加速;新总部大楼及长沙爱尔总院即将迁址,接诊能力大幅提升;定增获交易所审核通过,助力旗舰医院加速建设
2)通策医疗:五六月份持续恢复;紫金港及新城西医院贡献增量;和仁科技拓展业务平台
3)国际医学:复诊后日住院床位快速恢复,二季度业绩有望超预期;商洛交割持续进行,优化资产负债结构;床位爬坡逐渐靠近盈亏平衡节点
4)三星医疗:电力业务弹性强;5家并购医院完成工商变更,3家新建医院完成工商注册,年内完成新增10家医院确定性高

民营医疗的政策支持(估值)+疫情后复苏(业绩)双重驱动。民营医疗服务将带来两个受益:1)整体服务价格提升将在收入端带来合理增量,优质民营医疗机构在新的价格体系下,相比于公立医疗机构将更具有性价比和市场调节下的差异化和灵活度。2)性价比拐点显现:基数效应已在2021年消化,PE水平已回归历史中位区间,随着利好政策及业绩弹性兑现,估值及业绩有望迎来进一步修复。

建议关注标的:国际医学,三星医疗,海吉亚医疗(H),爱尔眼科,通策医疗,锦欣生殖(H),信邦制药,盈康生命

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  • 只看TA
    2022-07-02 23:46
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  • 隔壁村阿花
    一路目送的龙头选手
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    2023-01-25 18:48
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    2022-07-02 23:22
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