方正证券：消费回暖七月加速，feng析师“圈出”三大强关联赛道
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①半年报预期相对充feng，2022H2期待惊喜。
②二季度随消费复苏食品饮料投Zi主线逐步清晰，三季度有望持续。
③三季度策略聚焦三大主线，消费回暖强关联。

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
方正证券研报表示看好消费领域的回暖，圈出三大强关联赛道。
1、半年报预期相对充feng，2022H2期待惊喜。
从二级ShΙ场的投Zi机会来看，方正证券认为yi情修复下的ShΙ场环境对于食品饮料行业来说仍是中长线布局的最佳击球区。

从估值历史feng位来看安全边际充足，未来提升空间也相对充feng。
宏观shυ据指引消费bαn块盈利预期充feng，5月shυ据出现回弹，低预期下存在基本面边际改善机会。
并且部feng高zhαng原材料价格出现下行趋势致使企业成本压力趋缓，食品bαn块盈利能力有望提升。
与此同时部feng滞zhαng标的仍存在基本面超预期的机会。

2、二季度随消费复苏食品饮料投Zi主线逐步清晰，三季度有望持续。
目前情况来看全国多地yi情得到控制，防yi管控措施有所松动，线下活动场景逐步恢复。在稳增长主基调下，促消费为先，多地发放城ShΙ消费券进一步刺激消费，边际变化持续向好。
食品饮料行情从feng散到聚焦，复苏这条线有望持续全年：白酒淡季受yi情影响整体可控，高端动销率先复苏，酒企积极备战下半年；啤酒在经历3、4月现饮消费场景受限后，5月以来管控降级叠加旺季提前备货，复苏节奏较快；乳制品需求整体稳健，yi情影响主要体现在物流方面；餐饮产业链下游消费场景加速修复，连锁化率提升主线逻辑不改。
3、三季度策略聚焦三大主线，消费回暖强关联。
1）高端白酒需求更偏刚性，yi情后高端白酒恢复速度更快、恢复程度更高，预计高端白酒茅五泸全年业绩确定性相对较高。次高端白酒2022全年业绩或较去年有所降速，但仍是白酒bαn块中业绩弹性最大的bαn块。区域白酒龙头全年业绩确定性较强，主要系经销商诉求从高盈利转向高周转，区域白酒符合高周转特性，并且地方基建发展或将拉动区域白酒龙头消费量。
2）啤酒行业产品结构改善，龙头公司吨酒价持续提升，yi情短期影响啤酒高端化的节奏，但不改结构升级的趋势。当前yi后复苏趋势明确，啤酒进入消费旺季，成本压力缓解，有望率先估值切换。
3）yi情加速餐饮行业优胜劣汰，大型连锁餐饮抗风险能力强，yi后迎来扩张发展机遇期。而连锁化率提升助力后yi情时代下预制菜及定制餐调ShΙ场持续扩容。此前因消费场景受限影响严重的餐饮产业链企业收入有望环比改善，短期回调后配置机会显现。


4、相关标的：
1）在当前yi情恢复以及消费复苏的背景下，首先重点布局估值修复后具备基本面支撑的高端白酒和区域型白酒，其中包括需求偏刚性、恢复速度快、恢复程度高的贵州茅台、五粮液和泸州老窖，以及全年业绩确定性较强区域酒企洋河Gμ份、古井贡酒和伊力特。
2）啤酒方面yi后进入旺季，复苏趋势明确伴随成本压力缓解，有望迎来估值切换，关注yi后复苏节奏较快的青岛啤酒、全国化程度最高的华润啤酒以及蓄力精酿鲜啤蓝海的乐惠国际。
3）yi情催化预制菜的加速渗透以及餐饮产业链的进一步成长，行业竞争环境有望得到优化且最终龙头受益，关注B端客户结构、服务能力强的餐饮供应链龙头千味央厨，预制菜快速放量且具备强大渠道能力的速冻食品龙头安井食品，内外部均展现出显著边际改善的复调龙头天味食品以及具备民生必选属性，确定性较强的包点连锁龙头巴比食品。
4）同时积极关注切换主营赛道、中高端小包盐持续推进的雪天盐业以及半年报业绩预告超预期、第二成长曲线工业大麻项目正式落地的莱茵生物。


风险提示：宏观经济下行、原材料价格大幅波动、yi情反复影响终端动销、食品安全问题、ShΙ场竞争加剧等。