【海通电新】横店东磁：Q2业绩略超预期，新能源利润贡献近6成
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-07-06 23:56:57
【海通电新】横店东磁：Q2业绩略超预期，新能源利润贡献近6成公司公告H1业绩预告，H1归母净利7.5-8.5亿，扣非归母净利6.2-6.9亿，预计实际靠近中值，以中值计算Q2归母净利4.4亿元，同比增53%，环比增20%，扣非净利3.7亿元，同比增46%，环比增28%，非经损益主要来自套保收益和政府补助，Q2业绩整体略超预期。拆分看新能源（光伏+锂电）业务利润在2.5亿，占比达6成：Q2光伏预计贡献净利在2亿，环比增约35%，其中组件贡献1.5亿，电池贡献约0.5亿，盈利超预期；锂电小动力竞争力进一步凸显，叠加新产能释放，营收同比增约1.5倍，净利预计在0.5亿，环比增15%；磁材营收保持稳定增长。H2光伏继续保持较快增长：公司组件80%出口到欧洲，且绝大部分是对价格不敏感的分布式市场，预计公司对上游成本上涨的传导较顺畅；此外公司电池全部自供，且有接近一半外销。目前电池环节供需好转，公司Q2电池业务盈利超出此前预期，对下半年电池盈利保持乐观。公司电池—组件一体化，成本压力仍然可控；公司Q3目前满排产，预计出货较Q2环比提升10-20%，预计光伏业务利润环比将继续保持增长；借助光伏渠道拓展家储：家储和公司光伏业务的渠道和客户重合度高，目前公司家储产品已有储备，预计将在完成测试验证后推出市场。公司本身锂电制造经验业务丰富，介入户储电池业务具备优势，目前海外家储需求高景气，公司借助现有的渠道优势拓展家储业务，有望迎来快速放量。欧洲光伏市场高景气持续性高，锂电保持高增，公司新能源业绩贡献占比持续提升。22年预期公司净利16-17亿元，23年21+亿，对应当前估值不到20倍。持续重点推荐！【欢迎交流】海通电新张一弛/徐柏乔/尹森1
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横店东磁
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