【国金电新】风电：大宗商品价格跳跌，风电零部件龙头盈利释放，持续推荐

事件：2022年7月11日中厚板、铸造生铁、废钢、螺纹钢分别为4545元/吨、4250元/吨、3010元/吨、4180元/吨，相较上周五下降2%、1%、2%、2%。

点评：

1）大宗商品价格持稳下降，风电零部件龙头盈利释放：自6月以来，大宗商品价格持续下降。6月中厚板/铸造生铁/废钢/螺纹钢价格累计下降7.9%、4.4%、11.7%、9.3%，创今年上半年单月降幅新高。预计后续大宗商品仍将持稳下跌，风电零部件龙头盈利将释放。

2）2Q22招标量环比增加+5%，全年招标或超预期。据我们统计，2Q22风电招标规模达25.8GW，环比+5%，创历史单季度新高，其中海风招标3.7GW。1H22风电总招标50.5GW，其中海风共招标9.1GW。考虑下游业主多在上半年集中招标，下半年集中交付。预计2022年全年风电招标量可达80GW+，其中海风招标量可达15GW+。全年招标存超预期可能。

3）6月陆风机组价格拐点已现，2H22企稳确定性高，支撑风电制造核心产业链景气度走稳。据我们统计，1-6月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400元/KW）分别为2007元/KW、1994元/KW、1846元/KW、1843元/KW、1721元/KW、1807元/KW。6月中标均价环比提升4.99%。预计全年中标均价维持在1700-2000元/KW区间。

投资建议：风电长周期景气明确，风电零部件龙头盈利有望随原材料跌价持续释放。我们持续推荐三条主线：1）海风相关产业链：推荐东方电缆、明阳智能，关注海力风电、大金重工、电气风电；2）全球供应以及国产化替代的高成长零部件：关注日月股份、金雷股份、新强联、恒润股份；3）受益行业景气环节：推荐金风科技，关注中际联合、天顺风能、泰胜风能、中材科技、运达股份等

🫡联系人：姚遥/胡竞楠