【hc有色】PLS锂精矿第七次拍卖符合预期，继续推荐锂矿板块-韭研公社

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【hc有色】PLS锂精矿第七次拍卖符合预期，继续推荐锂矿板块

周大侠UPUP

超短追板的老韭菜

2022-07-14 09:04:56

20220714【hc有色】PLS锂精矿第七次拍卖符合预期，继续推荐锂矿板块 PLS第七次拍卖：拍卖价格为6188美元/吨，较第六次微跌162美元/吨。点评：符合预期，主要因第六次销售方式不同，为某企业定点采购，而非拍卖。另外，因近期锂价没涨，上次锂盐和矿价差只有0.54万元/吨，锂盐厂风险收益不对等导致采购积极性弱。我们认为属于正常的小波动，锂价也会有波动。22年和23年锂价下跌只有一个逻辑即新能源汽车需求不及预期。继续维持22年和23年锂价高位并小幅上涨的预判。天齐锂业：22H1业绩预告为96~116亿元，同比增加111~134倍。主要因受益于新能源汽车高增长，锂产品销量和价格均明显增长。SQM采用彭博预测确定投资收益，预计22H1大幅增加。其中，Q1为39.48亿元（sqm的投资收益根据实际报表修正），Q2为56.52~76.52（sqm的投资收益根据彭博预期估算）。点评：业绩大超预期。全年业绩预测从200亿元上调至230亿元，对应最新股价，A股PE为9.17倍，H股PE为5倍。严重低估，继续推荐。盐湖股份：22H1业绩预告为90~94亿元，同比增加3.26~3.45倍。主要因氯化钾产销稳定和价格上涨，氯化钾产销量分别为264万吨和296万吨；碳酸锂量价齐升，产销量分别为1.52万吨和1.5万吨。其中，Q2业绩为55.03~59.03亿元，环比增加57.4%~68.8%。点评：业绩略超预期。价：Q2锂价48.2万元，Q1为43.35万元；Q2钾肥价4540元，Q1为3787元。产销量：氯化钾Q1产销量分别为114万吨和145万吨，Q2分别为150和151万吨；碳酸锂Q1产销量分别为0.7和0.67万吨，Q2分别为0.82万吨和0.83万吨。全年业绩预测从170亿元上调至210亿元，对应最新股价，PE为8.18倍，继续推荐。融捷股份：22H1业绩预告为5.3~6.3亿元，同比增加41~49倍。主要因锂价上涨和联营锂盐厂投产带动锂矿及锂盐利润增加。其中，Q2业绩为2.76~3.76亿元，环比增加8.7%~48%。点评：业绩低于预期，主要因公司惜售导致Q2销量小。维持全年28亿元的盈利预测，对应最新市值，PE为14倍。但鸳鸯坝项目落地后，明后两年产能将大幅增加，业绩空间大，继续推荐。投资建议：锂板块为代表的成长赛道短期因获利了结压力导致下跌。但锂板块调整基本只会出现在大盘整体调整和新能源汽车产业链整体调整情况下。同时，锂板块估值低且Q3锂量价齐升继续带动业绩扩张，继续推荐近两年低估值有业绩有增量的标的，弹性推荐江特、融捷和中矿；稳健推荐藏格、天齐、永兴和盐湖。风险提示：新能源汽车需求不及预期。

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