强烈看好公司增速、市占率、净 利率多升及确定性 海口疫情清零，预计22日解除所有风险区域。截19日，海口已连续4天无新增阳性感染者，连续7天无社 会面新增阳性感染者，顺利实现清零目标；根据官方预测，预计7月22日，全市所有风险区将全部清零。海 口机场客流于7月18日触底后近两日均开始回升，随着疫情可控及消博会临近，预计三亚及海口客流将持续 攀升！ 剔除疫情，公司对于销售、竞争及盈利拥有绝对主动权。

在客流回升及折扣力度更大的背景下，由于竞 争对手受限于客群结构及存货水平，草根调研来看，进店客流弹性不大，预计销售弹性亦受到较大限制； 但中免客群结构质量更高且爆品库存充足，即便在不用大幅加大折扣力度的背景下，预计依然能实现较高 市占率；因此，当客流持续攀升的背景下，预计公司公司现有免税板块将迎来增速、市占率及净利率多升 的格局。 海南新增的多个免税项目将为公司贡献客观增量。（1）今年Q3，亚洲最大免税项目——新海港免税城 将盛大开业；（2）今年预计还将迎来三亚机场免税店二期和三期项目开业，经营面积将在原来800平基础 上新增6800平；（3）明年三亚海棠湾还将迎来重磅打造的一期二号店。 

综合来看：若后续疫情控制较好，随着中免新增项目的不断落地，预计公司销售增速、市占率及净利率 将多升且确定性强；我们持续看好公司短中长期的发展，对于公司继续予以强烈推荐。