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小路J

2022-07-21 20:09:26

华海清科2022年半年报预告点评

事件：公司发布预告，预计 2022 年半年度收入为 6.8亿至 7.5亿元，同比增长 131.60%至 155.44%，归属于母公司所有者的净利润为1.7亿元至 1.95亿元，同比增长 140.99%至 176.43%，收入及归母净利润区间均高于此前预告（此前预告2022H1收入5.5-7亿，归母净利润1.4-1.8亿元）

我们点评如下：
[咖啡]受益于CMP设备在下游晶圆厂快速放量，收入大幅增长；
-- 公司单2季度收入3.32-4.02亿元，中位数3.67亿元，同比增长110.9%，继续保持高增速；
-- 我们认为公司CMP设备收入高增长，主要受益于下游长江存储、中芯国际、长鑫存储、华虹半导体等客户需求拉动；

[咖啡]规模效应显现，归母净利润继续高增长；
-- 公司单二季度归母净利润0.84-1.04亿元，中位数0.94亿元，同比增长213.3%，持续高增长；
-- 单季度净利率达到25.6%（按中位数计算），继续保持高水平，公司规模效应持续显现；

[咖啡]公司作为CMP设备龙头公司，未来成长确定性较强，主要来自于以下几方面：
-- 公司作为国内CMP设备龙头公司，不仅在介质CMP设备竞争力强，在金属CMP也逐渐在客户端规模上量，未来在国内整体份额有机会成长到60%以上；
-- 伴随着公司CMP设备在客户端install base持续增长，远期总体装机量有望超过500台，相关的耗材及配套服务收入将逐渐产生规模效应；
-- 减薄抛光设备先进封装、长存等客户端逐渐突破，有望快速抢占Disco的份额；

[咖啡]我们测算公司今明年收入分别为16.6亿、26.3亿，归母净利润分别为4亿、6.4亿，对应当前市值PE分别为75倍、47倍，建议重点关注；

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