一、主营业务

公司专业从事供热节能产品与相关技术服务的研发、推广及应用，是一站式提供 智慧供热全面解决方案的信息系统集成服务商。公司主营业务属于大数据与物联网等 新一代信息技术与传统供热运行技术的交叉融合应用领域，具体包括智慧供热解决方 案和智慧供热服务两大方向。其中，智慧供热解决方案为公司报告期内的核心业务和 营业收入的主要来源，该业务方向可进一步划分为两类：（1）智慧供热应用平台；（2） 热网智能感知与调控系统及系列化产品。另外，智慧供热服务作为公司营业收入的补 充来源，具体包括供热托管、供热运营、合同能源管理等业务。 

二、发行人主要产品

经过多年的发展，公司形成了以智慧供热应用平台、热网智能感知与调控系统及 系列化产品、智慧供热服务为代表的产品和服务体系。公司主要产品和服务在智慧供 热全面解决方案中的应用场景如下图所示：

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

1、瑞纳智能设备股份有限公司

 瑞纳智能（股票代码 301129.SZ）成立于 2008 年，在超声波热量表行业有多年的 技术积累，其主营业务为供热节能产品研发与生产、供热节能方案设计与实施。瑞纳 智能提供的供热节能产品主要包括超声波热量表、智能物联数据终端等能源计量与数 据采集设备，模块化换热机组、智能控制柜、智能平衡阀、智能温控产品等能源智能 控制设备，以及数据交互与分析管理系统等；供热节能方案主要通过成套设备销售和 系统工程实施等方式实现；供热节能服务主要包括合同能源管理和供热节能运营。

 2、汇中仪表股份有限公司 

汇中股份（股票代码 300371.SZ）成立于 1998 年，为国内超声测流领域最大的研 发生产制造商之一，主要致力于超声测流技术的研究和应用，以及供水供热领域产品 的研发和生产。汇中股份的主要产品包括超声热量表、超声水表、超声流量计及相关 智慧管理系统等。

 3、威海天罡股份有限公司 

天罡股份（股票代码832651.OC）成立于1993年，专业研发生产物联网超声计量仪 表，并提供基于计量数据的供热节能、智慧水务整体解决方案。天罡股份主要产品包 括超声波热量表及系统、超声波水表及流量计、总包温控计量业务、智慧供热整体解 决方案、智慧供水集中管理系统等。

4、同方节能工程技术有限公司 

同方节能工程技术有限公司成立于 2002 年，系国内 A 股上市公司同方股份（股 票代码：600100.SH）下属企业，其主要业务包括节能工程服务、城市能源节能运营 服务、节能软硬件开发服务三个方面，如城市能源系统智慧化系统建设工程、清洁能 源综合利用工程、智慧能源管控节能软件、城市热网节能方案的设计等。

 5、迈拓仪表股份有限公司 

迈拓仪表股份有限公司（股票代码 301006.SZ，以下简称“迈拓仪表”）成立于 2006 年，专注于超声波流体测量技术的研发和应用，专业从事智能超声水表和热量表系列 产品的研发、生产和销售，通过构建软硬件相结合的一体化产品生态为智慧水务、节 能供热提供系统解决方案。迈拓仪表主要产品包括智能超声水表、超声流量计、智能 消火栓、超声热量表、智能衡流阀及其配套产品等。

 6、沈阳佳德联益能源科技股份有限公司

 佳德联益（股票代码 832703.OC）成立于 2007 年，是专业从事计量装置设计与制 造、清洁能源供暖设备研发与生产，并提供智慧能源物联网大数据系统平台（智慧供 热、智慧水务、智慧燃气）全面解决方案的国家级高新技术企业。佳德联益主要致力 于热计量表、水计量表、燃气计量表及计量系统安装及相关计量收费系统平台的研发、 生产与销售。

 7、北明天时能源科技（北京）有限公司 

北明天时能源科技（北京）有限公司（以下简称“北明天时”）成立于 2000 年， 现为国内 A 股上市公司常山北明（股票代码：000158）下属企业。北明天时是一家专 业提供“智慧、节能、低碳”城市集中供热解决方案的高科技企业，致力于城市集中 供热系统规划、建设及运营管理，尤其在供热系统的能源优化、生产监控自动化、经 营管理智能化等方面提供从热源、管网到换热站和用户全方位的“智能热网”整体解 决方案。

8、北京硕人时代科技股份有限公司 

北京硕人时代科技股份有限公司（以下简称“硕人时代”）成立于 2003 年，以热 网监控业务及计量温控业务作为一体化供热系统节能解决方案的核心业务，可覆盖城 镇集中供热的全过程。硕人时代主要产品包括监控系统、计量系统、室温监测和智能 热网四大类，具体包括物联网户用调节阀、室温采集器、IC 卡流量调节锁闭阀、室内 温控器、公共建筑远程室温检测系统和热网监控中心等。

 9、山西三水能源股份有限公司

 山西三水能源股份有限公司（以下简称“三水能源”）成立于2010年3月，主要业 务为供热采暖设备销售、技术服务及通过合同能源管理模式从事供热采暖节能服务项 目的投资、设计、建设及运维管理。三水能源以供热领域自动化控制系统为核心，专 注于区域能源节能技术研发，为区域能源客户提供节能技术研发、规划设计咨询、节 能设备开发和系统运营优化等节能服务，致力于推动和引领区域能源利用的高效发展 和节能运行。

 10、新天科技股份有限公司

 新天科技（股票代码 300259.SZ）成立于 2000 年，主要致力于水、电、气、热等 智慧公用事业领域的物联网综合解决方案，为公用事业领域客户提供从数据采集终端、 通讯网关、软件系统以及云平台服务于一体的综合解决方案。新天科技主要产品包括 民用智能表系统、工商业用水计量智能管控系统、智慧水务系统等。

 11、上海艾克森股份有限公司 

上海艾克森股份有限公司（以下简称“艾克森”）成立于 2003 年，主要致力于高 效节能换热器及换热机组等供热控制系统的生产与销售。艾克森生产的主要产品包括 板式换热器、冷凝器、容积式换热器、蒸发器、换热机组等。

 12、青岛海威茨仪表有限公司 

青岛海威茨仪表有限公司成立于 2010 年，主要业务为城市智慧能源管理领域产品 的研发与生产。青岛海威茨仪表有限公司致力于推动水务、热力等能源管理行业的信息化转型，为行业客户提供计量仪表、数据采集、节能控制、智慧水务、智慧供热等 方面产品及系统解决方案。 

13、山东耐威科自控技术有限公司 

山东耐威科自控技术有限公司成立于 2007 年，主要致力于公共建筑能效提升及节 能改造工程。山东耐威科自控技术有限公司主要产品包括能源监控平台、智能节热、 节水、节电系统，热网监控系统、供热管网平衡系统、无人值守换热站控制系统等。

六、可比上市公司估值水平比较

七、发行人报告期的主要财务数据

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）44.94倍给出估值。目标价28.9元，较上市首日溢价13%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）-倍给出估值。目标价-元，较上市首日溢价-%。

如果按照可比公司21年静态市盈率20.95倍给出估值。目标价13.47元，较上市首日溢价-89%。

如果按照可比公司22年动态市盈率-倍给出估值。(扣非）目标价-元，较上市首日溢价-%。（不扣非）-，较上市首日溢价-%。

综上所述，本次发行价格25.5元/股,低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价格区间为13.47--28.9元。

申购建议：发行PE一般，溢价率一般，22年亏损，稳妥起见，谨慎申购。