1）港交所优化上市制度下，中概股回港时间料较为充裕。 尽管当前中美致力就中概股跨境审计达成合作，但仍不排除加速法案通过风险。在此背景下，港交所放款 大中华地区发行人回港上市要求，并给予较多“豁免”，为美股中概回港提供了便利。考虑二次上市时长短于 正常IPO时间，我们认为即便加速法案通过，满足资格的中概股也有充足时间回港上市。 

2）市场对中概“流动性问题”或过度担忧。 中概回港对一级市场的“虹吸效应”十分有限，且更多企业选择介绍上市方式回港将进一步降低一级市场融资 需求。二级市场角度，年初以来尽管在香港银行间流动性持续收紧的背景下，港美两地上市的中资企业成 交额仍在明显向港股市场“转移”。且港股通南向投资渠道若打开亦有望对港股市场提供增量流动性支撑 

3）短期市场情绪或仍承压，中长期海外中资股配置价值凸显。 综合考虑回港时间、基本面、交易面等因素，HFCAA法案对中概企业影响相对有限。但仍需注意部分美国 投资者无意愿或无法转股对中概ADR的负面影响。中长期看，结合当前海外中资股较低的估值水平及EPS预 期已基本停止下修的趋势，未来我们仍旧坚定看好优质中概企业的长期配置价值。