22年H1经营业绩基本情况 2022年8月22日，公司发布半年报，22年H1公司实现营收20.53亿元，同比 +2.25%；实现归母净利2.03亿元，同比+0.81%；扣非后归母净利为1.80亿 元，同比-4.87%。 扣非下滑原因 第一，去年H1，江苏子公司地区-铜板业务盈利能力较好，3千万，单季度1.5千 万；今年H1江苏昆山处于停摆状态有1.278千万的亏损，主要亏损发生在Q2， 消费电子市场较为萎靡,影响公司H1业绩与去年同期下滑4千万。 第二，几家子公司（核电业务）在长春Q2受疫情影响较为严重，静态管理，有5 百万的亏损，较去年同期（去年为盈亏平衡）。 第三，由上述两个原因，对H1影响1千8百多万，较去年H1有亏损5千万的影 响。 第四，以上是从上市公司合并角度看，与去年同期比 影响较大的因素 Q2从铜箔板块较Q1 第一，量和价都下滑。Q2确认收入的量不到8K4多吨，归属于铜箔板块的净利 润-青海电子（包含了铜箔板块的所有子公司的业务，Q2为7千9百万左右，较 Q1下滑3千万） 第二，铜箔Q2加工费有下滑趋势，较Q1加工费的高点 平均跌了1万左右（含 税）；6微米为4万左右（Q1为5万左右） 第三，公司外销比例较去年H1有所提升，受国内价格的联动，外销的价格维持 在一季度的价格，受汇率波动对公司出货有正向影响 第四，三费用控费能力提升，三费率都有下滑，主要体现在财务费用，2.35%的 降幅---8MIN。定增完成后，资本结构优化，用长贷款换短贷款，用低利率换高 利率。Q3财务费用有进一步的下滑空间。 第五，研发费用提升，新产品的投入，去购入研发设备。 第六，从8月起订单已十分充足，铜箔景气度回归疫情前水平。 铜箔Q3出货量的基本情况-如环比情况 第一，7月份3千吨出头，8月4千吨以上，9月5千吨以上 加工费变化情况对公司单吨利润的影响 第一，Q2季度影响较不完善，价格的调整存在滞后性 第二，4-5月去执行2-3月的订单，正常体现在6月 第三，量增可补加工费的下滑，量增后在折旧或单吨费用的均摊方面成本会缩减 第四，对公司单吨利润的影响不大 第五，Q3季度暂未满产满销，两条新产线已转固 第六，下半年海外量会更好释放较上半年 第七，目前铜箔加工费位于低谷，但价格较为稳定的，进一步下滑的可能性不大 H1海外客户的占比情况以及未来的规划情况 第一，H1量较预期低一点，出现MISS 第二，Q4的量会有提升，具体看执行情况 产品结构的基本情况-海外客户的占比情况 第一，从报表上看，海外客户占比在12%，较去年同期（7%为报表算，实际上 为20%，因为供了LG南京，报表上不计入外销），由此算（加上LG南京）22年 H1海外客户占比会超20%。 Q2铜价下滑对公司产品价格的影响 第一，产品售价由“铜价+加工费”模式进行定价，当铜价剧烈波动时会影响客 户下单的量。 海外客户的加工费与国内客户加工费的比较情况 第一，海外价格维持在Q1的价格 公司PET铜箔的布局情况以及未来产品占比情况 第一，不管是复合铜箔还是复合箔材，公司从去年开始已开始研发，复合铝箔的 进度会比复合铜箔更快，原因在于复合铜箔技术暂未定型。 第二，是未来方向，但未完全定型。中间的高分子材料采用何种膜材暂未完全确 定，有升级变换空间。 第三，公司有团队进行专门研究，还会继续深入研究，暂未进行送样，还在与客 户进行技术交流 第四，湖北工厂会上小规模的产线，试验线模式，暂时没有稳定数据公开 复合铝箔的进度会快于复合铜箔 第一，公司已小批量的送样至客户 第二，订购了相关生产设备，试验线的量较少 第三，等试验线量起之后，送样量会增加 第四，客户对复合铝箔的认可度比复合铜箔高 复合铜箔和复合铝箔对设备的依赖度以及设备国内外比较情况 第一，设备方面：镀铜设备会优先考虑国内厂商，国内有成熟的加工工艺，非一 家两家；海外设备订购周期较长 第二，良率方面，取决于高分子材料（如：膜材）的性能、以及后续电镀的技术 水平 第三，铜箔厂会更擅长电镀工艺，会有部分技术优势 H1下游客户的结构 第一，Q2数据较不具有参考性，大客户（CATL）占比下滑较为明显，促使其他 客户占比提升 第二，延续到Q3，在手订单饱和，大客户占比下滑，其他客户占比有所提升 （如：BYD等） 第三，Q2季度，C家整体订单减少（4.5微米），其他客户（4.5微米）订单从 20-30吨提升到80吨以上，提升比例较为明显。 今年海外客户占比目标情况 第一，全年预计到30% 第二，Q4季度规划，Q4季度的量会进一步提升 产品结构的变化 第一，从动力电池领域，降低4微米以下难度较大；消费有用到4微米的，动力 基本为4.5微米 第二，动力电池领域，公司有3.5微米，抗性、延展性的基础上去做薄。 第三，Q2季度，4.5微米出货较少（C家4.5微米订单下滑明显，公司之前4.5微 米的主要出给C） 设备的国产化情况（与道森的合作情况） 第一，道森设备是日本技术，中国生产。青海诺德、贵州项目以及新募集项目设 备也由道森进行供应 第二，青海1万吨使用的设备也是道森的 第三，行业内新设备，公司也有一起研发与使用。比如：新阴极辊。 公司会进行设备一体化的布局吗？ 第一，生箔是一体化 第二，其他环节暂未一体化 出货8微米主要给海外，毛利率体现出来不一定比4微米低 从报表角度看海外客户占比的统计口径（是出货量口径还是收入口径） 第一，是收入口径 黄石基地扩产项目推进情况 第一，6月建成，8月投产 第二，从建成到调试满产、转固会相差2-3个月 公司22年H1 PCB出货情况 第一，占比10%左右。-收入端 Q3下游客户的订单情况 第一，从8月中下旬，订单已全部接慢，在5000吨以上，环比大增，在全面复苏 公司产能释放节奏 第一，从6月底，两个项目产能已转固 第二，7-8月基本达到满产的状态 8月4千吨，9月5千吨以上。 明年出货预期 第一，假设满产满销，今年8月新产线投产。明年总计约为8万吨左右。 江西基地投产情况 第一，预计到年底，明年2万吨，后年3万吨 第二，江西基地对明年影响不大，量不多，后年则可再加上江西的2万吨 明年单吨净利情况 第一，假设预估在现有股价的情况下，随着公司规模效应的达成以及成本的优 化，预估单吨净利会提升 铜板业务 第一，今年消费类电子业务较为萎靡 第二，Q2亏损较多，受到疫情期间较大影响 第三，Q3会有一定幅度的亏损，较Q2有所改善，恢复到盈利时期需要时间 高端PCB铜箔情况 第一，送样：国外客户：松下；国内：森亿科技 第二，随着黄石基地的投产，会有部分产线去做高性能的标准铜箔 第三，已和部分客户达成合作 复合铝箔的推进情况-下游客户的应用场景以及湖北中试线的投资情况 第一，以存量的动力客户进行送样，小范围量进行 第二，接下来有储能、钠离子电池客户的送样 从下游需求角度，复合铜箔与复合铝箔哪个可以率先进行产业化 第一，公司的复合铝箔进度会更快 第二，复合铜箔领域技术优化还存在一定的空间，还暂未进行技术定性 第三，新技术需得到客户认可，以及成本需要被接受 第四，复合铝箔技术已定型，成本高于目前铝箔的成本，因为目前暂未量产 第五，复合铝箔的生产工艺比复合铜箔较大，为一道工序 第六，客户角度上看，复合铝箔优势在于，第一可显著减薄（减1半左右，明显 提升体积能量密度），复合铝箔用到电化学体系做，表面均匀度更为均匀。 第七，复合箔材，正极使用到复合铝箔，通过穿刺实验的可能性基本与复合铜箔 一致 第八，看客户认可度以及上量的过程，从生产工艺以及性能表现以及成本控制去 看，目前已到了较为适合量产的状态 7-8月产能释放情况 第一，到9月完全满产可到5.5千吨以上 第二，新产能爬坡状态目前在80-90%的状态 公司良率的基本情况 第一，公司良率在行业水平前置位，更为领先 第二，损耗体现在尺寸的匹配上，如B公司的订单，其订单尺寸较大，尺寸较 大，损耗会较大 海外薄化铜箔的进度 第一，海外薄化铜箔流程较长 第二，海外薄化铜箔换材料周期长 第三，国内厂商作为供应商来说，利于国内企业切入海外市场 H1部分海娃客户的MISS原因 第一，原因H1大圆柱电池量未起 第二，下半年预计海外客户大圆柱会有所上量 海外最大客户（特斯拉）的占比在增长，明年的订单量情况 第一，22年年初签订的协议，明年指引单月1千吨左右，全年大概1万吨多，不 到2万吨 第二，量会有提升空间的可能性 每一季度的财务费用有下滑空间，未来的变化情况 第一，今年资产负债率的下滑，在财务端公司的优化 第二，接下来不会一直往下，如：新产能会引入政府的资本投入 4.5微米在出货结构中比例的变化 第一，去年15%左右，今年预期在20%以上。但由于Q2季度C家影响较大，全 年达20%以上，有些困难。但其他客户对4.5微米的量已有所增加 第二，单季度4.5微米的出货不及预期，大客户的量在逐步恢复，但较去年同期 是有所下滑的 加工费情况 第一，6微米国内在4万左右，8微米在3.5万左右 第二，PCB标准铜箔的加工费：普通产品：2万多，2.5万左右 第三，9月份，铜箔加工费暂不会进行涨价 出货量的基本情况 第一，Q2季度的出货8千5吨，Q1季度9千吨 第二，7月铜价下滑较大，订单在谨慎下单，7月环比体现出来未增加，但产能 是释放出来的 8-9月库存下滑情况 第一，6月低2千吨的库存，会在7-8月进行使用的，若在8-9月用相当于过期可 第二，库存消耗是一个过程，目前公司生产线是满的 8-9月订单增量情况 第一，8月初订单不如8月底的订单满，8月底开始满，可能会有1千吨的差距 第二，去年大客户（C家）35%左右，今年按9月的数据会降到20%左右 复合铝箔的出货情况 第一，Q4可有小批量的出货，目前有中试线。 第二，若小批量出货顺利，则会在湖北工厂（明年3月厂房建成）进行技改来满 足复合铝箔的生产需求 复合铜箔的推进情况 第一，在湖北规划了小条中试线 第二，公司在电镀领域有领先优势，在后段工艺有经验 第三，目前，公司把前段溅射放在其他公司做，后段电镀公司自己做 第四，公司已购入中试线去做整段工艺，看看推进情况 传统铜箔厂做复合铜箔的优势有无，若有体现在哪 第一，体现在电镀方面-电化学过程 第二，有技术积累和储备过程 第三，前段溅射公司较为缺乏经验 第四，溅射相对而言为物理过程，成熟度较高 Q4出货量的情况以及中长期铜箔市占率的情况 第一，9月为5千吨，Q4出货量有望达到1万6千吨 第二，中长期市占率至少到20%以上，最好到25-30%以上 第三，前年11%左右，但目前为止，市占率较为稳定。等到明年新产能的释 放，市占率会有所提升。 第四，今年产能整体释放不及预期，受疫情影响，设备安装、原物料的采购以及 物流等方面，整体进度较慢，原本预计在年初投产，但今年到了6月才投产，7 月铜价暴跌（客户订单下滑，产能在稳步释放）8月产能明显起量 明后年的资本开支计划情况 第一，确定性的新产能的投入。今年5万吨，下半年开工新建2万吨。目前3万吨 对应6.5亿元投入，那7万吨有40个亿元左右的资本投入 第二，青海的定增部分转到黄石这边 第三，后续一半左右通过银行融资解决 第四，大部分资本投资在快达产的情况下才会支出，通过当地政府出资入股解决 部分资金需求 大客户采用外销政策，库存记在铜箔企业这边 H1有1.7万吨的出货 公司在研发方面的重点投入情况 第一，研发人员（博士等）、研发设备的投入 第二，传统铜箔的体系研发较为常态化 第三，今年会在复合箔材进行投入，如复合铝箔已取得较好进展，准备进行客户 送样；复合铜箔目前已取得较好进展，在技术定型这块有进一步的突破 第四，在黄石工厂，布局中试级别的生产线，做正式生产的准备，若顺利，则会 上进一步量产的生产线 对孙公司的处置情况对公司的影响 第一，孙公司本计划做基材采购的业务，但在公司实际经营中，业务较无必要 第二，处置不会对母公司带来报表的影响 外销客户占比情况的目标 第一，50%的长期目标，公司前期已做铺垫，目前已取得小成果 第二，公司积极应对，在欧洲、美国电池厂和车企保持紧密联系 第三，公司海外客户的构建较早，资源较为丰富 第四，公司今年海外客户目标为30% 黄石基地的中试线 第一，复合铝箔和复合铜箔都会有做 第二，复合铝箔对产地的限制性较小，场地要求更低 第三，黄石工厂明年3月部分可开始试装生产线 复合铝箔的成本效应情况以及客户的推动 第一，成本效应较好 第二，设备端只有一道工艺，设备投入不会过高，整体生产效率OK，还具有一 定的优化空间 第三，目前而言，复合铝箔成本高于铝箔，长期看，成本不会过高于铝箔 铜箔之后的加工费 第一，公司不换倾向于加价换取短期利润 第二，未来以量补价来搏利润，公司未来大量新增产能的会有释放 第三，出口方面，价格暂未变化，按年初约定来走，海外较为稳定 Q2季度铜价波动对公司毛利率影响 第一，铜价处于下沉空间，公司毛利率会有所提升 第二，若毛利率较为稳定，会和铜价的小幅波动有关 公司7月初公告购买道森股份的5%的股票的基本情况 第一，股票已交割 第二，属于较长周期的投资 第三，盈利不进入利润表