一、主营业务

公司是国内领先的智能电表芯片研发设计企业，主营业务是智能电网终端设 备芯片的研发、设计和销售，可以为客户提供丰富的芯片产品及配套服务。公司 的主要产品包括电能计量芯片、智能电表 MCU 芯片和载波通信芯片等。

二、发行人主要产品

公司主要产品包括电能计量芯片、智能电表 MCU 芯片和载波通信芯片，主 要芯片产品如下： 

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）电能计量芯片领域

 发行人在电能计量芯片领域的竞争对手主要为上海贝岭股份有限公司及其 子公司深圳市锐能微科技有限公司。 

上海贝岭创建于 1988 年 9 月，1998 年 9 月改制上市，是中国微电子行业第 一家上市公司（股票代码：600171）。上海贝岭专注于集成电路芯片设计和产品 应用开发，以上千种集成电路产品服务于 153 个行业约 2,000 家最终用户，是国 内集成电路产品主要供应商之一。上海贝岭已形成计量及 SoC、电源管理、通用 模拟、非挥发存储器、高速高精度 ADC 五大产品业务，其中，计量及 SoC 业务 产品门类齐全，各种电能表类产品经过长期市场考验，稳定可靠。

 锐能微成立于 2008 年 5 月，2015 年 7 月 22 日完成股改，专注于集成电路 设计领域，主营业务为智能电表芯片、物联网射频芯片、智能电源芯片的研发、 设计和销售。锐能微主要产品包括单相电能计量芯片、三相电能计量芯片、SoC 芯片系列及移动电源芯片系列等，采用 Fabless 业务模式，只专注于芯片的研发、 设计、销售，而将制造、封装测试环节委托外部专业企业完成。2017 年锐能微 被上海贝岭收购，成为上海贝岭全资子公司。 

（2）智能电表 MCU 芯片领域

 ①上海复旦微电子集团股份有限公司 

复旦微成立于 1998 年 7 月，香港联合交易所（股票代码：01385）和上海证 券交易所科创板（股票代码：688385）上市公司，由复旦大学“专用集成电路与 系统国家重点实验室”、上海商业投资公司等方联合发起创立。复旦微是国内从 事超大规模集成电路的设计、开发和提供系统解决方案的公司，主要专注于安全 与识别、非挥发存储器、智能电表、专用模拟电路等产品和技术发展系列，并提 供系统解决方案。复旦微凭借其十多年研发非接触智能 CPU 卡芯片所累积的技 术支持及参与重大公交项目的行业经验，主要的安全与识别芯片产品在相关市场上已占有相当份额并处于领导地位。复旦微的安全与识别产品已广泛覆盖电子支 付、金融 IC 卡、城市一卡通、社保卡、市民卡及居住证等领域。

 ②上海贝岭股份有限公司及其子公司深圳市锐能微科技有限公司 详见前文所述。

 ③北京智芯微电子科技有限公司 

北京智芯微电子科技有限公司成立于 2013 年，注册资本 64.10 亿元，专业 从事自主芯片产品设计研发及应用推广业务，是国家高新技术企业、国家技术创 新示范企业、国家规划布局内重点集成电路设计企业。公司深耕工控芯片设计领 域多年，业务范围覆盖电力、信息通信、节能环保、金融、市政和现代服务业等 领域，成功研发拥有自主知识产权的主控、传感、计量、通信、安全、射频识别、 人工智能等 7 大系列上百款芯片产品。

 （3）电力线载波通信芯片领域 

①北京智芯微电子科技有限公司 详见前文所述。 

②深圳市海思半导体有限公司

 海思半导体为华为技术有限公司的子公司，成立于 2004 年 10 月，是一家高 速成长的芯片与器件公司，目前是中国最大的 Fabless 芯片设计企业。海思总部 位于深圳，在北京、上海、美国硅谷和瑞典设有设计分部。海思掌握国内领先的 高速电力线通信技术，其高速电力线通信芯片于 2018 年获得国家电网智能量测 联盟颁发的“标准特殊贡献奖”。

 ③青岛东软载波科技股份有限公司 

东软载波成立于 1993 年，于 2011 年上市（股票代码：300183）。公司以电 力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务为主营业务，专注于为国家智能电 网建设提供用电信息采集系统整体解决方案，并致力于低压电力线载波通信技术 应用领域的拓展，主要产品有载波芯片及其模块、集中器、采集器、应用软件系 统。公司自 1996 年起开展电力线载波通信技术研究，2000 年推出第一代电力线 载波通信芯片，至今已发展了 6 代产品，依托强大的研发实力，公司相继开发出窄带低速、窄带高速、宽带低速、宽带高速等系列电力载波通信芯片，累计销售 2 亿多片，在网运行东软载波方案超过 1 亿。

 ④深圳市力合微电子股份有限公司 

深圳市力合微电子股份有限公司系上海证券交易所上市公司（股票代码： 688589），力合微电子是清华力合旗下集成电路芯片企业，专注于物联网通信技 术及专用芯片设计开发。在电力线通信、数字无线通信、电力线/无线多模通信、 MESH 网络、数字信号处理等领域拥有核心技术，为市场提供超大规模 SoC 芯 片产品，为物联网“最后 1 公里”通信连接提供芯片、模块、终端及应用解决方 案，包括智能电网、智能家电、智慧路灯照明、智慧轨道交通、综合能效管理等 物联网系统解决方案。公司是国家电网电力线通信芯片主要原厂，是中国电力线 通信国家标准 GB/T31983.31-2017《低压窄带电力线通信 窄带正交频分复用电力 线通信物理层规范》执笔人。

 ⑤创耀（苏州）通信科技股份有限公司

 创耀科技是一家专业的集成电路设计企业，主要专注于通信核心芯片的研发、 设计和销售业务，并提供应用解决方案与技术支持服务。公司的主营业务包括电 力线载波通信芯片与解决方案业务、接入网网络芯片与解决方案业务和芯片版图 设计服务及其他技术服务。作为业界领先的宽带接入和智能家庭通信解决方案的 核心芯片设计公司，创耀科技已在电力线载波通信芯片相关的算法与软件、接入 网网络芯片相关的算法与软件、模拟电路设计、数模混合和版图设计等方面形成 了诸多核心技术，主要产品和技术处于国内先进水平。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）47.38 倍给出估值。目标价81.54 元，较上市首日溢价-41%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非） 倍给出估值。目标价 元，较上市首日溢价 %。

如果按照可比公司21年静态市盈率68.29倍给出估值。目标价117.53元，较上市首日溢价2%。

如果按照可比公司22年动态市盈率  倍给出估值。(扣非）目标价 ，较上市首日溢价 %。（不扣非）  ，较上市首日溢价  %。

综上所述，本次发行价格115元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价格区间为81.54--117.53元。

申购建议：发行PE相对较高，溢价率较低，发行价格较高，流通市值低，炒作价值低，谨慎申购。