【天风电新】从宝马“新世代”再论大圆柱、高电压天仙配-0910
缘来悟空
2022-09-11 19:36:19
事件
1、宝马集团宣布自25年开始在“新世代”车型中使用46系大圆柱电芯+高镍+硅负极+800V。
全新圆柱电芯具有46毫米的标准直径和两种不同的高度，已向宁德时代（CATL）和亿纬锂能（EVE Energy）两家合作伙伴授予了价值【超过百亿欧元】的电芯生产需求合同。这两家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20 GWh。另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再建两座电芯工厂。
此外，与第五代方形电芯相比，第六代圆柱电芯正极所含的镍含量更高，钴含量有所减少，负极所含硅含量有所增加，得益于此第六代电芯的体积能量密度将提升超过20%。
“新世代”车型的电池、动力系统和充电技术的电压平台也将提高至800伏。从而优化直流快充充电站的能量供给。高达500安培的电流可以大幅提升充电功率。得益于此，高压动力电池电量从10-80%的充电时间减少多达30%。
2、比亚迪公开六棱柱形电池（类大圆柱）专利。比亚迪公开一件名为《电池和具有其的电池模组、电池包》的实用新型专利中提出了一种六棱柱形电池。
分析
宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利再次证实大圆柱产业趋势明确。此外，宝马也明确提出选择高镍+硅负极+800V验证了我们在报告：所述观点【高电压和4680大圆柱是天仙配，高镍+硅基负极+大圆柱三者优劣势互补】，即高镍、硅负极、大圆柱、高电压是产业趋势且相互促进、相互加强。
宝马大圆柱定点宁德时代&亿纬锂能。
对亿纬来说：打消市场对亿纬量产大圆柱良率、效率的担忧（拿到国际一流车企大订单，是对其大圆柱技术最好的背书）。而对亿纬来说，明年国内大客户新势力放量，24年宝马海外接棒。是电池企业中真正有弹性的大圆柱标的。
对宁德来说：打消市场对大圆柱兴起影响宁德市占率的担忧（逻辑体操为宁德强势是方形，不做大圆柱，但车企选择大圆柱，因此宁德在新一轮定点中掉份额）。
投资建议
看好大圆柱和高电压两大新技术方向。
确定性最强的系电池-【亿纬锂能】、【宁德时代】。每家供应40GWh，中欧基地各20G（强调欧洲建厂），合计定单在700亿人民币左右。
弹性最大的系预镀镍【东方电热】。考虑产能有弹性预计明年可出货2-3万吨，潜在新增客户LGES全球（已经通过其结构件厂科达利、金杨验证，正等待LG韩国总部结果）、亿纬锂能（用于制备4680的0.6mm宝钢钢基带月底到货，10月开始送样验证），此外，比亚迪近期也在和公司接触（对上其类大圆柱专利）。而除了出货量弹性，更看好明年的价格弹性，预计明年业绩6-7个亿，预镀镍在1亿+，弹性15%左右，24年有望提升至50%+。
其他系高镍-【中伟股份】、【华友钴业】，硅负极-【贝特瑞】（中国宝安），碳纳米管-【天奈科技】，LiFSI-【天赐材料】。
高电压相关零部件：看好800V电力熔断器升级+激励熔断器熔断器-【中熔电气】，薄膜电容-【法拉电子】，高压直流继电器-【宏发股份】，合金软磁-【铂科新材】。
1、宝马集团宣布自25年开始在“新世代”车型中使用46系大圆柱电芯+高镍+硅负极+800V。
全新圆柱电芯具有46毫米的标准直径和两种不同的高度，已向宁德时代（CATL）和亿纬锂能（EVE Energy）两家合作伙伴授予了价值【超过百亿欧元】的电芯生产需求合同。这两家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20 GWh。另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再建两座电芯工厂。
此外，与第五代方形电芯相比，第六代圆柱电芯正极所含的镍含量更高，钴含量有所减少，负极所含硅含量有所增加，得益于此第六代电芯的体积能量密度将提升超过20%。
“新世代”车型的电池、动力系统和充电技术的电压平台也将提高至800伏。从而优化直流快充充电站的能量供给。高达500安培的电流可以大幅提升充电功率。得益于此，高压动力电池电量从10-80%的充电时间减少多达30%。
2、比亚迪公开六棱柱形电池（类大圆柱）专利。比亚迪公开一件名为《电池和具有其的电池模组、电池包》的实用新型专利中提出了一种六棱柱形电池。
分析
宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利再次证实大圆柱产业趋势明确。此外，宝马也明确提出选择高镍+硅负极+800V验证了我们在报告：所述观点【高电压和4680大圆柱是天仙配，高镍+硅基负极+大圆柱三者优劣势互补】，即高镍、硅负极、大圆柱、高电压是产业趋势且相互促进、相互加强。
宝马大圆柱定点宁德时代&亿纬锂能。
对亿纬来说：打消市场对亿纬量产大圆柱良率、效率的担忧（拿到国际一流车企大订单，是对其大圆柱技术最好的背书）。而对亿纬来说，明年国内大客户新势力放量，24年宝马海外接棒。是电池企业中真正有弹性的大圆柱标的。
对宁德来说：打消市场对大圆柱兴起影响宁德市占率的担忧（逻辑体操为宁德强势是方形，不做大圆柱，但车企选择大圆柱，因此宁德在新一轮定点中掉份额）。
投资建议
看好大圆柱和高电压两大新技术方向。
确定性最强的系电池-【亿纬锂能】、【宁德时代】。每家供应40GWh，中欧基地各20G（强调欧洲建厂），合计定单在700亿人民币左右。
弹性最大的系预镀镍【东方电热】。考虑产能有弹性预计明年可出货2-3万吨，潜在新增客户LGES全球（已经通过其结构件厂科达利、金杨验证，正等待LG韩国总部结果）、亿纬锂能（用于制备4680的0.6mm宝钢钢基带月底到货，10月开始送样验证），此外，比亚迪近期也在和公司接触（对上其类大圆柱专利）。而除了出货量弹性，更看好明年的价格弹性，预计明年业绩6-7个亿，预镀镍在1亿+，弹性15%左右，24年有望提升至50%+。
其他系高镍-【中伟股份】、【华友钴业】，硅负极-【贝特瑞】（中国宝安），碳纳米管-【天奈科技】，LiFSI-【天赐材料】。
高电压相关零部件：看好800V电力熔断器升级+激励熔断器熔断器-【中熔电气】，薄膜电容-【法拉电子】，高压直流继电器-【宏发股份】，合金软磁-【铂科新材】。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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中伟股份
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亿纬锂能
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宁德时代
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