医疗设备产业链深度报告：博观约取，厚积薄发

[玫瑰] 疫情暴露国产器械产业链短板
疫情期间国内呼吸机等抗疫产品核心零部件的短缺凸显供应链本土化重要性，后疫情时代全球产业链呈现本土化、分散化和区域化的发展趋势。2021年12月，工信部等十部门发布《“十四五“医疗装备产业发展规划》，鼓励国产品牌在产业链上游实现核心零部件的自主研发。

[玫瑰] 剖析Varex的成功经验：产品品质和技术创新、深度绑定战略大客户、本土化生产等是核心竞争力
Varex是全球X线球管和平板探测器龙头企业：1）专注工艺和技术革新，持续研发投入提升产品品质，通过合资或收购入主下一代球管技术碳纳米管和光子计数探测器领域；2）深度绑定战略大客户，和GE、Canon、Varian等全球影像设备龙头保持长期稳定合作关系；3）在无锡拥有X线球管工厂，实现本土生产和采购，降低生产成本。

[玫瑰] 细分领域有望诞生国产“隐形冠军”
1）CT球管：联影医疗、麦默真空、昆山医源、瑞能医疗等国产品牌在中低端球管领域已实现突破，未来有望在高端领域逐步发力并改善良品率，实现进口替代。
2）X线平板探测器：预计2024年全球数字化X线平板探测器市场规模将达到28亿美元，奕瑞科技已切入国内外多家头部影像设备厂商供应链体系；2019年公司全球市场份额为13%，未来有较大提升空间，同时新能源和半导体检测业务有望开启第二增长曲线。
3）荧光硬镜上游：预计2024年全球和中国荧光硬镜市场规模将分别达到39亿美元和35亿元，海泰新光凭借高性能产品切入全球荧光硬镜龙头史赛克的供应链体系，同时拓展至下游整机市场，打造产业链一体化。

[玫瑰] 重点关注标的
上游领域的奕瑞科技、海泰新光，以及自主研发实力强、核心部件自产比例逐步提升的拟上市医疗设备龙头联影医疗。