【国泰君安】单晶硅片价格整体持稳 供需博弈仍在

近日，中国有色金属工业协会硅业分会公布单晶硅片成交价格，整体较前周基本持平。

受益于企业开工率上调，产能持续增量，但需求紧缩。海外政策负效应来临。

摘要：
硅片市场价格稳定，调价预期较弱。9 月22 日中国有色金属工业协会硅业分会公开数据显示，截至三季度末M6 单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.31-6.43 元/片，成交均价维持在6.36 元/片，较8月环比增长1.92%；M10 单晶硅片（182 mm /155μm）价格区间在7.52-7.68 元/片，成交均价维持在7.58 元/片，较8 月环比上涨1.34%；G12 单晶硅片（210 mm/155μm）价格区间在9.9-10.16 元/片，成交均价维持在10.05 元/片，较8 月环比上涨1.72%。日前，专业化硅片企业暂未公布调价信息。

硅料供应充足，产量同比增速持续为正。截至三季度末，硅片总产量达到482GW，环比二季度增长8%。其中，8 月硅片总产量24.29GW，环比上涨5.13%，增速连续两个月为正。供给增量主要来自于中环内蒙、晶科西宁、晶科新疆、高景青海、双良内蒙、宇泽云南等企业的新增产能释放。

下游需求收缩，去库存承压。在电池板块，9 月22 日主流电池片报价区间维持在1.3-1.32 元/W，与上周基本持平。受限电和地震影响，电池生产部分停滞，主流硅片去库存周期延长。同时，天合等企业增加210 需求量导致大尺寸电池紧缺，加剧硅片去化压力。在组件板块，三季度远期订单成交价为1.92-1.96 元/W，较上周微降0.02 元/W。国内电站价格接受度仍然较低。

企业开工率上调，下游生产压力有望释放。9 月，两家一线企业开工率提升至75%和80%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率提升至70%-80%之间。上游企业的持续扩产，能有效缓解下游企业生产的原料压力。

海外市场萎靡，硅片出口量小幅降低。截至8 月底，新增光伏装机量为6.74GW，较上月环比小幅下降1.6%。硅片出口量为2.57GW，较上月环比减少10.5%，其中单晶硅片出口2.38GW，占比达92.6%。组件出口量为12.16GW，较上月环比减少8.16%。受海外政策影响，美国等西方国家持续增加对本国半导体产业的扶持力度，减弱我国硅片出口优势。

风险提示：需求不及预期、产能过剩风险、海外政策变动风险。