弘则FICC—美国9月CPI快评通胀仍然很有韧性，不要轻易预测联储拐点

9月美国CPI数据超出市场预期，尤其是核心通胀同比来到了6.6%再创新高，使得风险资产瞬间大幅跳水，其中利率最敏感的美债和纳斯达克反应最为强烈，商品也都纷纷跳水。

我们一直强调美国这一轮的通胀是全面的，不仅仅是原油所带来的，所以即便油价已经跌了很多，但是就业市场的紧缺以及维持高位的工资增速还将在很大程度上支撑通胀读数。而在联储不改变其以控制通胀为绝对核心目标的决策机制的情况下，后面的加息幅度就可能持续超出市场的预期（实际上过去半年就是不断刷新认知的过程），这将在相对较长的时间内压制市场的风险偏好。

往后看，最早有希望出现转机的时间点也要到中期选举之后了，届时才有可能会有部分基于政治考量的官员调整其鹰派的立场，但这也仅仅是有可能，并不一定会发生。所以我们认为现阶段还不是call联储拐点的时候，对海外流动性仍然要谨慎看待