大家都知道,在地球上磷、钾资源是不可再生的。小散户的资金是有限而宝贵的,所以在三家磷矿资源加工销售的公司中只能投资一家公司话,你会选择哪一家呢?下面就说说我的看法和选择,个人观点,不对的地方欢迎批评指正,不构成投资建议。
所有的数据从2013年到到2019年年报止,来源于公司年报和权威传媒报道。具体数据会四舍五入,不求精准,只看大概。
$澄星股份(SH600078)$ 澄星股份,1997年6月27日上市,是A股市场的老学生了。目前实际控制人李兴,持股13.15%,质押率100%,2020年67岁。只看到这三点,我就会放弃对它的关注了。仔细看了看公司7年来的经营数据,果然是个留级生。5年ROA评论数为1.088%,一般我更关注ROA,ROE的数据波动太大。很奇葩的是五年评论资产负债率是71.08%。真真的看不下去了,高负债也没有高成长。公司还在年报里说是矿、电、加工、生产、运输、销售一条龙,贯穿全产业链。可是五年的平均毛利率只有4.1%,这不是打脸吗?不是应该有更高的毛利率吗?公司是江苏江阴的,主要资产在云南,请的还是江苏本土的小会计师事务所。每年的研发费用为零,乱七八糟的费用又很多,虽然股价看起来便宜,果断放弃。
下面就只有$川恒股份(SZ002895)$ 和$川金诺(SZ300505)$ 两家,好巧的是都请的是信永中和会计师事务所。两家公司的研发费相对营收都可以忽略不计。但是川恒股份的专利数量多一些,有112项,川金诺只有35项。再仔细看了两家公司的研发费用,川恒股份四年投入了7353万,没有研发费资本化,都是当期入账。川金诺四年研发总计投入726万,研发费资本化小于10万,可以忽略不计。这下就知道专利数的差异由来了吧。而且两家公司2017年以前都没有研发费支出,真是巧了。
川恒股份实际控制人李光明19.19%、李进18.88%,质押率是57%。一个62年一个70年的,该找接班人了。公司依托于贵州开平、瓫福这个亚洲磷都,占了个好矿啊。五年ROA均值是6.06%,五年资产负债率均值是26.55%,五年平均毛利率是9.2%。
川金诺实际控制人是刘甍,这个字好生僻,70后。控股37.6%,没有质押股票。公司位于云南昆明东川,也是家里有矿的。五年ROA均值是7.3%,五年资产负债率均值是29.32%,五年平均毛利率是7.3%。
看一下大概的财务数据并做一个比较,川恒股份看起来就比川金诺优秀。川恒股份的产品市场占有率排名长期全国第一,在线上交易平台也可以看到大部分都是川恒的经销代理商。川金诺年报里说是和各大主流饲料生产商合作,这个就差不到了。
综上所述,个人觉得川恒股份 在财务质量,产品毛利率,市场占有率,公司负债率,应收账款占当年期营收等指标都优于于川金诺。而且,川金诺跟大厂做生意,16年开始常年销售费用在1亿以上。到2019年,川恒股份营收17.77亿,销售费用才1.09亿元。川金诺营收11.26亿,销售费用就要1.76亿元。好的公司不是要看技术优势,成本优势去占领市场的吗?个人直觉,川恒的财务数据更真实,更有连贯性。公司控股股东在解决同业竞争这件事情上有信誉,没有吃相很难看。所以我的选择是川恒股份。