中储股份推荐逻辑:价值被低估的仓储物流龙头
王小明
长线持有
2021-09-23 21:00:25
【东北交运】中储股份推荐逻辑 — 价值被低估的仓储物流龙头
❗中国物流新央企组建在即，重视央企重组后带来的长期价值
中储股份、华贸物流与中国铁物正在筹划物流业务整合，形成新公司中国物流。新公司将寄托国家建设现代流通体系的希望，保障产业链、供应链的安全，使命巨大。中储的资质在国内物流企业中最为优质，目前正在运营近1000万平方米的物流仓储用地。基础物流仍为重资产行业，丰厚的固定资产方便公司在重组后扩展经营，国家有望在政策上给予相应的扶持。优秀基础资源加持有助于未来逐步形成新业态。我们认为中储的优质仓储物流资源价值仍被低估，需要重视此次央企重组的长期价值。
❗商品流通业务国内地位领先，多种大宗供应链业务线上化百花齐放
受益于上半年国内大宗商品价格上行与各业务规模的拓展，公司商品流通业务的营收规模迎来爆发式增长。2021年上半年实现营业收入191.76亿元，同比大幅增长91.46%。公司持续推行多种供应链业务线上化转型，中储钢超发展势头迅猛。中储依托自身仓储物流资源能够做到稳定控货，交易流程透明，解决ToB互联网平台风控端的最大痛点。大宗商品线上交易渗透率仍较低，市场成长空间广阔。单个产品的成功模式有望在多个赛道进行复制，看好中储供应链线上化产品的长足发展。
❗网络货运平台行业走向规范化，中储智运带来业绩新增量
国家对网络货运平台的监管政策从严，根治虚假开票乱象，行业将更加规范化。公司经营的网络货运平台中储智运发展势头迅猛，2021H1实现营业收入125.44亿元，同比增长51.04%。不同于互联网撮合交易平台，其业务具有线下交易场景，运营规范性更得政府青睐，易于享受政府方面更多优惠政策。同时平台以服务上游货主为出发点，解决平台流量变现的根本问题。随着市场集中度逐步提升，中储智运理应享有更大的市场份额，发展前景广阔。
❗投资建议：
公司武汉市江岸区土地被政府收储，约43亿政府补贴将在未来几年内逐步体现。公司目前价值仍被低估，我们给予公司整体基础物流板块1倍PB，中储智运平台对标满帮，给予满帮市值25%的估值。总体上我们认为公司现在的合理市值在230亿元以上。叠加未来收储贡献的43亿利润及中国物流重组后带来的长期价值，潜在空间更为巨大，给予买入评级。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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中储股份
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无用
真知无价，用钱说话
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