再次强call布局机会!公司机制变革注入经营活力,业务发展全面提速,业绩持续兑现,技术能力与生产成本均全面领先,为光伏产业链最强α标的。
210硅片龙头,产品优势+产能释放+技术提产推动量利双升。我们预计公司2021年硅片总出货量约53GW,其中210硅片约25GW,占比约47%;21Q4硅片出货量约12.5GW,其中210硅片约8GW,占比约64%。预计到2022年底,总产能达到135GW,其中210产能超110GW,预计2022年光伏硅片出货量有望达到90-100GW。单台炉产效率、硅片出片率及A品率等指标持续优化。公司在N型硅片领域市占率保持第一,市场份额约60%-70%。
组件布局初见成效,2022年目标出货量15GW。公司掌握独家授权叠瓦专利技术,打造“G12+高效叠瓦”双技术平台。我们预计,2021年公司组件出货量超5GW。2022年以来,公司先后中标三峡电能、华润电力、华电集团1GW、1GW、2.5GW三大光伏组件订单,整体组件在手订单量超6GW,2022年组件目标出货量有望达到15GW。预计到2022年底组件产能达到25GW。
风险提示:全球光伏装机不及预期;半导体硅片客户拓展不及预期。