事件：10月31日，TCL中环发布新一轮单晶硅片价格，各尺寸价格下降0.2-0.35元/片（约合0.03元/W），环比9月下降3.0%~4.1%。降价后N型硅片相比P型溢价略有收窄，150μ-182mm溢价从2-3分/W降至1-2分/W。

1、硅片降价原因：

1）行业层面，需求增幅低于供给增幅。供给端，10月国内硅料产出8.65万吨，环增13%，高于此前预期，硅料产出增加直接带动硅片产出增加。需求端，11月组件龙头排产环增5%以上，二三线因盈利压力排产一般。

2）公司层面，中环9月硅片价格较同行比偏高，预计库存相对略高，同时公司凭借优异的拉晶能力，可用更多次级料，而次级料更早出现松动。

2、后续影响判断：

1）价格方面，硅料短期主流价格仍维持平稳。硅片价格传导至硅料需要过程，硅料降价更直接的观测变量是硅片开工率，硅片库存压力增大促使硅片开工率下降，直接造成硅料供需转弱，方可触发硅料降价。

2）需求方面，11-12月产业链逐步进入跌价通道背景下，国内地面电站有望加速爆发，建议重点关注。

——长江电新