道氏技术300409

主要概念梳理：

【钠离子电池】公司设有“致远研究院”，重点布局公司新能源电池材料，为公司可持续发展做好技术储备和布局，公司在互动平台表示已有几十吨钠离子电池材料出货量。

【锂电池】 在锂电池材料板块，公司目前主要产品包括三元前驱体、钴盐和石墨烯导电剂、碳纳米管导电剂。

【动力电池回收】子公司佳纳能源已建成废旧锂离子电池拆解线，新能源动力电池无害化高值再生利用模式被评为广东省新能源汽车动力电池回收利用典型模式。

【云母提锂】10月14日，道氏技术在互动平台表示，公司碳酸锂项目的生产设备已经维修完成，目前已生产出产品；公司已经与下游客户合作开发钠离子前驱体。

最重要的是，这家伙完美契合最近的主流概念，说它是风口上的猪一点都没夸大，目前股价16元，只有16倍pe，6月底到现在股价已回填近5成，投资者可逢低关注！

附：【基本面分析】：

道氏技术主要从事“碳材料+锂电材料+陶瓷材料”三大板块业务，其中“碳材料+锂电材料”业务均与新能源锂电池行业相关，目前公司已经形成钴镍资源、钴盐、三元前驱体、石墨负极、硅基负极、导电剂等上下游一体化布局；陶瓷材料业务方面，公司继续采取服务好现有大客户、加强战略客户的拓展、抢占细分区域市场占有率、提升产品价格、同时通过加大研发和工艺创新以降低成本等策略，巩固公司陶瓷材料行业地位的同时提升市场份额。报告期内，公司主要项目稳步推进，产业链布局日趋完善，三大板块业务均保持增长态势。
　　1、碳材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　格瑞芬作为公司碳材料业务板块的运营平台，下属子公司包括青岛昊鑫、江门昊鑫、江门道氏、赣州昊鑫、兰州格瑞芬。格瑞芬拥有涵盖催化剂、碳纳米管粉体、高纯粉体、导电浆料、NMP回收等完整的导电剂供应链和研发体系，产品体系质量领先；2022年上半年，公司新增兰州基地，正在建设石墨负极产线，拟规划技术先进的硅基负极材料的一体化研发生产体系。
　　目前，公司碳材料产品主要包括石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，产品具有稳定性好，品质优异、性价比高等特点。石墨负极材料、硅基负极材料等产线正在建设中。
　　（2）半年度经营情况分析及业绩驱动因素
　　随着新能源汽车行业的迅速发展，动力电池需求也将随之快速增加，作为锂电池的关键辅材，锂电池导电剂也将进入一个快速发展的阶段。报告期内，公司碳材料业务订单充足。
　　报告期内，碳材料业务收入继续增长，该板块主要完成以下经营内容：
　　①战略投资者及员工持股平台等共同增资格瑞芬
　　为了把握新能源行业快速发展的机遇，公司大力发展碳材料业务板块，公司引进比亚迪股份有限公司、宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）、广东广祺智行伍号股权投资合伙企业（有限合伙）等外部战略投资者增资格瑞芬，同时，佛山道氏和佛山市汇业股权投资合伙企业（有限合伙）、佛山市汇格股权投资合伙企业（有限合伙）两个员工持股平台同步对格瑞芬进行增资，合计增资10亿元。
　　公司引进的资方包括新能源汽车行业的先行者和引领者比亚迪股份有限公司、新能源行业专业投资机构宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）、广州汽车集团股份有限公司的子公司广汽资本有限公司的子公司广州盈蓬投资管理有限公司作为基金管理人的广东广祺智行伍号股权投资合伙企业（有限合伙）等，本轮增资增强了格瑞芬资本实力，还可更好的发挥上下游产业协同作用，加强技术研发创新，进一步提升市场竞争力。
　　②格瑞芬与兰州新区管委会签订碳材料项目投资合同
　　基于负极材料技术发展趋势和公司的发展战略规划，结合公司相关技术的沉淀积累、兰州新区新材料及新能源储能电池产业集群效应明显，区域位置及配套良好，格瑞芬与兰州新区管理委员会签署《碳材料项目合同书》，设立兰州格瑞芬，投资建设“年产5,000吨碳纳米管粉体、3万吨碳纳米管浆料（含相关产业链配套）和15万吨硅碳、石墨负极材料及石墨化加工生产项目”，其中，一期计划建设规模7万吨石墨负极材料（含10万吨石墨化加工），已于2022年5月底开工建设，计划建设投资18.95亿元，计划建设周期16个月（不含3个月冬歇期）；二期计划建设规模5万吨硅碳负极材料（含5万吨石墨化加工）、5,000吨碳纳米管粉体、5,000吨碳纳米管纯化、5,000吨碳纳米管高温纯化及3万吨碳纳米管浆料，计划建设投资32.85亿元，计划2024年1月底开工，计划建设周期14个月（不含3个月冬歇期）。
　　项目建成后，兰州基地将成为国内最重要的碳纳米管导电剂一体化研发生产基地及技术最先进的硅基负极材料一体化研发生产基地，战略性推进碳纳米管导电剂及硅基负极一体化产业，将明显降低成本和极大的拓展格瑞芬碳材料的发展空间。
　　③开发新产品，研究新工艺
　　公司不断丰富产品种类，研发创新及调整工艺满足客户需求，报告期内，公司在单双壁碳纳米管导电剂研发投产方面取得重大突破，规划在2022年第三季度试产和第四季度量产第五代单壁管产品。
　　公司积极布局多项前瞻研发，持续的研发投入，截至2022年6月30日，公司碳材料板块共申请国家专利32件，授权18件，其中发明专利6件，实用新型专利12件。
　　④扩大生产规模，构建全供应链
　　报告期内，公司新增兰州生产基地，规划覆盖碳纳米管导电剂一体化研发生产及技术最先进的硅基负极材料一体化研发生产，至此，公司已形成“青岛+江门（古井和恩平）+龙南+兰州”四大生产基地，扩大导电剂生产规模，深入完善涵盖催化剂、碳纳米管粉体、粉体纯化、高纯粉体、导电浆料、NMP回收等完整的导电剂供应链，同时将产品线延伸至石墨负极材料和硅基负极材料。
　　截至2022年6月30日，青岛基地已形成年产2万吨导电浆料产能。江门基地已形成年产2万吨导电浆料产能和年产1,000吨粉体产能，规划2022年下半年扩建至年产3,000吨粉体产能。龙南基地已形成年产1,000吨碳纳米管粉体提纯产能和年产3,000吨NMP回收产能，规划2022年下半年扩建至年产3,000吨碳纳米管粉体提纯产能。
　　⑤存量客户升级，同时加强新客户开拓
　　公司现有客户需求不断扩大，公司从产量及产品指标各方面配合客户升级，核心供应地位稳定。同时，加大开拓行业其他优质客户，现已批量供货宁德时代新能源科技股份有限公司，进入中创新航科技股份有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司等企业的供应商体系。
　　（3）行业地位
　　公司以石墨烯导电剂为起点，于2014年开始批量将石墨烯导电浆料用于磷酸铁锂电池，是国内最早将石墨烯批量应用的企业之一。2017年，公司又开发出用于三元电池的碳纳米管导电浆料。2022年，公司将碳材料产品线延伸至石墨负极材料和硅基负极材料，基地正在建设中。
　　作为技术密集型企业，公司搭建了以美国劳伦斯伯克利国家实验室科学家、中组部引进专家董安钢为首席科学家、自上而下有梯度的技术研发团队，使得公司专利范围从生产工艺、设备设计、配方优化等各方面都不断创新，研发能力居行业前列。
　　公司作为石墨烯和碳纳米管导电剂的主要供应商之一，产品具有稳定性好、品质优异、性价比高等特点，受到国内外主要锂电池生产商的认可。且产品品类丰富能全面覆盖下游小型动力电池、动力电池、储能电池、3C数码电池类型厂商客户，与竞争对手主要产品均有相应对标产品，有较强的市场竞争实力。公司在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业第一梯队。
　　2、锂电材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司控股子公司芜湖佳纳系锂电材料业务核心，同时公司设立香港道氏技术有限公司和PTDOWSTONEENERGYMATERIALINDONESIA布局海外镍资源。当前芜湖佳纳及下属子公司分工如下：
　　报告期内，公司锂电材料业务主要由广东佳纳开展相关的研发、生产和销售，主要产品包括三元前驱体和钴盐，是国内重要的钴产品供应商之一。由于矿物原料中钴铜伴生，所以电解铜也是公司的主要产品。芜湖新能源材料处于项目建设中。
　　（2）经营模式
　　由于江西佳纳、芜湖新能源材料目前尚在建设中，因此公司锂电材料业务目前主要集中在广东佳纳。广东佳纳拥有完整的研发、采购、生产、销售业务体系，主要生产销售三元前驱体、钴盐、电解铜等产品。
　　（3）半年度经营情况分析及业绩驱动因素
　　报告期内，新能源汽车保持高增长，三元前驱体作为锂电池的重要材料，其行业需求持续向好。报告期内，公司锂电材料业务整体保持增长态势，同时，国内外在产能扩张和资源储备进展顺利。2022年半年度，该板块主要完成以下经营内容：
　　①引入国资背景的战略投资者助力发展
　　为了把握市场机遇，推进战略规划和经营目标的实现，报告期内，公司两度引入国资背景的战略投资者入股：
　　2022年2月，赣州发展叁号新能源材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）和赣州发展肆号新能源材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）以自有资金出资，通过现金方式分别对广东佳纳增资4亿元和3亿元，用于江西佳纳的项目建设及运营。截至2022年4月，上述资金已经全部到位，并办理完成相关工商变更。
　　2022年3月，芜湖江北新区发展投资基金有限公司出资1.44亿元，芜湖市安泰投资引导基金管理有限公司出资4.536亿元，芜湖银湖实业有限公司出资3.888亿元，芜湖产业投资基金有限公司出资4.536亿元，高管团队持股平台芜湖市鑫业股权投资合伙企业（有限合伙）出资0.3亿元，合计增资芜湖佳纳14.7亿元，将全部用于在芜湖市投资建设年产10万吨三元前驱体项目，其中首期建设年产5万吨三元前驱体。上述资金根据资金使用计划陆续到位。
　　②研发项目创新突破，科技项目硕果丰富
　　公司致力于推动新能源汽车动力电池全生命周期可持续发展产业链建设，提供“电池级镍钴盐制备-高性能前驱体制造-废旧动力电池拆解-有价金属高值化绿色回收-前驱体材料循环再造”的产业链集成技术服务模式。公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设；专注于单晶、高镍、无钴、四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取、固态电池和钠离子电池等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品，领跑行业技术革新。
　　报告期内，公司在超高镍NCM/NCA、无钴二元、NCMA四元等材料研发方面取得突破。新产品开发种类不断丰富。截至2022年6月30日，公司锂电材料板块已累计申请国家专利325项，国际专利5项，授权174项，其中发明专利授权75项；共计发表论文82篇；含其中国内期刊发表论文66（其中中文核心期刊上发表科技论文42篇）；含SCI论文16项，出版著作1部；参与制定并发布国家标准9项、行业标准24项、团体标准11项。广东佳纳获工信部专精特新“小巨人”企业第二次专项资金及广东省服务型制造示范称号。
　　③加速战略资源布局
　　供应链管理方面，公司不断优化供应链体系，多层次、多元化的配置原材料来源，在刚果（金）、印度尼西亚、中国积极构建钴+镍+正极材料前驱体一体化，报告期内，公司与印尼华迪投资集团签订合作投资框架协议》，拟在印尼建设年产2万吨高冰镍项目，最终目的是为公司锂电材料业务的发展提供可靠的镍资源保障，打通并进一步优化公司原材料供应，进而降低公司高镍三元前驱体产品的原材料成本，增强公司核心竞争力。
　　④积极推进产能投放
　　公司已形成“英德+龙南+芜湖”三大三元前驱体生产基地，并配套钴镍盐产线。英德基地已形成年产4.4万吨三元前驱体产能。龙南基地一期项目5万吨三元前驱体项目已建成。芜湖基地已开工，积极推进建设中。
　　配套基地方面，刚果（金）已有1.2万吨电解铜和0.2万吨金属量钴中间品产能，正在新建年产电解铜2万吨和钴中间品0.3万吨金属量的项目，预计2022年年底投产。投产后非洲刚果（金）基地将形成年产电解铜3.2万吨和钴中间品0.5万吨金属量总产能。印尼基地方面，公司正在积极推进与印尼华迪投资集团合作的2万吨高冰镍项目。
　　⑤发挥优势，加大客户开拓力度
　　据GGII数据统计，2018-2021年国内高镍（NCM811+NCA）出货量占比三元正极材料总出货量从8%升至38%，高镍化趋势强势推进。海内外将迎来8系NCM装机浪潮，公司把握市场需求变化，继续发挥制备高镍大单晶正极前驱体的优势，优化产品结构，高端产品供不应求。公司锂电材料业务中，三元前驱体产品下游客户覆盖了贵州振华新材料股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股份有限公司、湖南邦普循环科技有限公司、北京当升材料科技股份有限公司、湖南杉杉能源科技股份有限公司及国外客户等；钴盐产品客户主要有新能源科技有限公司（ATL）、厦门钨业股份有限公司、湖南雅城新材料有限公司、ECOPRO、BHP、CODELCO、SMR、嘉能可等国内外知名企业；电解铜客户主要有TRAXYS和SAMSUNG等国际优质企业。
　　报告期内，国内市场，公司根据新增生产基地的建设投产规划，加大区域客户开拓力度；海外市场，电解铜产品客户新增SAMSUNG，存量方面，公司与全球顶尖汽车用动力电池产业链相关企业，业务开展顺利。
　　（4）行业地位
　　广东佳纳拥有先进的湿法冶炼技术，以及完整的钴盐及三元前驱体生产和销售体系，产业链布局优势凸显，产品质量优异稳定，是国内重要的钴产品供应商之一。广东佳纳坚持“专注品质、专注特色、持续进步、追求卓越”的质量方针，已通过ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、二级计量管理体系、知识产权管理体系五个国际体系认证，中国合格评定国家认可委员会CNAS认证。广东佳纳拥有行业先进的生产工艺和装备，国际领先的检测设备与技术，其钴产品及镍钴锰三元前驱体产品均被认定为省高新技术产品，其高端钴盐出口量处于行业前列水平。
　　近年来，随着公司战略规划的推进，在新增产能释放、资源布局、研发创新等等方面的落地，公司在锂电材料业务的市场份额将逐步递增。
　　3、陶瓷材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司陶瓷材料业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务、市场营销信息服务等领域，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，也是国内唯一的全品类釉面材料上市公司。
　　公司提出“推进技术创新和产品创新的双轮驱动，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决行业的通用材料技术”的业务方针。公司陶瓷材料板块的主要产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。
　　（2）半年度经营情况分析及业绩驱动因素
　　报告期内，陶瓷材料业务量价齐升，收入稳定增长，稳扎稳打开展各项业务：
　　研发方面，公司坚持研发创新和品质提升，通过新产品的推广带动销售，同时积极开展研发降本工作，通过降本增效，提高公司盈利水平。截止2022年6月30日，公司陶瓷材料板块共申请国家专利114件，获授权专利95件，其中发明专利84件，实用新型专利11件，参与制定行业标准1项、国家标准3项，获得国际先进成果鉴定5项及多个广东省高新技术产品奖。
　　生产方面，公司陶瓷釉料的产能为40万吨，陶瓷墨水产能3.5万吨，处于行业领先地位。
　　销售方面，公司结合市场行情，全面提升产品价格，同时，各区域战略大客户销量增加，新客户开拓力度加大，产品销量保持增长，产品市场份额进一步扩大。
　　（3）行业地位
　　公司作为建筑陶瓷材料行业的龙头企业，技术实力雄厚，是国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商。陶瓷墨水作为公司的核心产品，规模优势和技术优势明显，行业地位突出，处于国产陶瓷墨水的第一梯队，质量和性价比得到了下游客户的充分认可，与广东东鹏控股股份有限公司、蒙娜丽莎集团股份有限公司、广东宏宇集团有限公司、广东新锦成陶瓷集团有限公司、新明珠集团股份有限公司等诸多著名陶瓷企业建立了长期的战略合作关系。随着行业专业化程度和标准化程度的快速提高以及釉面材料产品的升级换代，公司陶瓷材料业务将继续稳步发展。