华中数控调研简要（国产高端数控系统龙一，期待股权激励）-20221104

收入占比：50%数控系统+40%机器人+6%特种装备+4%其他。
毛利占比：52%数控系统+37%机器人+11%其他

数控系统业务：2022Q1-Q3收入4.5亿，yoy-20%。
1）通过参与“04”专项（牵头16项，参与114项，参与率80%）奠定国产高端数控系统龙一地位，在国产高档数控系统里市占率近50%；
2）销量：19-21年销量同比+32%/+25%/+66%，但22Q1-Q3受行业需求下行及疫情影响下滑20%；
3）产品：主要产品型号为808/818/848，对应低中高端产品，收入占比来看，2021年中端占40%-50%，高端的占30%-40%，低端的占比不高；
4）下游：2021年，3c占下游需求60%，3c需求偏弱是今年系统业务下滑的主要原因，加大其他领域开发；
5）五轴系统：高档五轴机床完成年初目标的200%多，行业趋势+国产化趋势驱动。公司跟华中激光（激光切割机机床，之前用的西门子的，公司跟他们联合开发完成了，我们的加工效率是西门子的105%，全部换成华中的五轴数控系统）、秦川、豪迈、海天精工（想联合开发小五轴）、埃弗米都有高端化的需求，都在接触跟公司合作，未来会有趋势爆发；

机器人业务：2022Q1-Q3收入4.76亿，yoy+24%。
1）收入构成：60%智能产线+40%机器人本机，今年前三季度智能产线收入增速可观，主要做主要做新能源的模组线和peck线，今年需求旺盛，目前在手订单旺盛，机器人本机持平；
2）公司的自动化产线和机器人相互促进；

股权激励：华科资产（目前持股8.08%）22年9月26日披露减持4%的股权，等其减持到5%以内即可择时开启股权激励，后续公司的激励方式会有较大改善。

预计2022年归母利润争取为正，公司之前为华中科大校企，承担了不少国家科研项目，盈利和非盈利均有，2020年完成改制，控股股东转为民企，目前高管考核机制已与利润挂钩，但中层缺乏有效考核，期待股权激励落地。