【天风能源】煤炭周观点20221106

动力煤市场分析

产地分析：内蒙古部分地区疫情较为严重以及有库存压力的煤矿略微下调煤价。多数主产地由于长协煤刚需采购，供暖煤采购积极，销售状况良好，整体情况稳定。

港口分析：北方港口库存整体处于低位，市场煤资源有限。近期调出量下降，仍然呈现供需双弱的情况。今年第22号台风“尼格”逐渐靠近华南沿海，或将影响南方港口上水煤运输节奏，后续需关注需求恢复节奏。

需求分析：下游整体仍以采购为主，煤化工开工率有一定降幅。北方近期开始雨雪天气，全国平均气温有所下降，供暖耗煤量不断提升，采购节奏有所加速。

进口分析：近期国内电厂招标数量增加，主要是因为国内开始供暖，耗煤量增加。前期因海外需求减弱导致海外煤价下跌，后续印尼进入雨季以及冬季能源消费迎来高峰，或仍为海外煤价提供上涨动能。

炼焦煤市场分析

供给：疫情的影响逐渐恢复，但仍有一定比例的煤矿运输受到影响，整体而言较为平稳。

需求：下游限产，焦钢持续博弈，近期焦炭开始一轮降价。另外因为近期需求比较弱，下游价格较低，较多钢厂进入检修。整体来说弱需求为炼焦煤提供了安全边际，已经在逐渐磨底，后续需要持续关注经济恢复情况以及地产政策等边际变化。

进口：随着海外需求逐渐修复，海外炼焦煤价格在逐步企稳，各国进口量均没有大变化。

煤炭板块走势分析：

本周回顾：本周煤炭板块逐渐企稳。经过一个多月时间的消化，现在已经在相对低位。另外，煤炭板块本周也在市场情绪恢复的时候大涨，防御性及进攻性兼具。

后市展望：此前预期的四季度煤价中枢1600-1800现在看来可能相对保守，春节前煤价有突破2000的可能。2023年中枢基础上可能再次抬升20%-30%左右的空间。北方即将进入供暖季，煤炭企业业绩顶远没有到来，后期仍会继续抬升。

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