一、私募基金经理： 阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游的新能源车产业链，整体上，这一把调整后，可以配置。目前是2-3成仓位，大方向看清楚。目前这个位置适度积极点。抱团股性价比不高。

碳中和，可以关注。发展工业必须交钱，碳排放交易的核心。特斯拉去年赚了16个亿。首选水电。部分股票，重新估值。钢铁，建材、水泥等叠加概念。

  二、量化私募基金经理。认为短期上涨基本到位了。大小盘的年份，极端和平和的切换各有不同。18年下跌的行情，小盘股也跌了很多。20年年是11，12月份实际上小盘股是变弱的。大盘股优的。今年可能是平衡格局，大小票可能没有明显的占优格局。偏向弱势小盘走强的预判。沪深300+中证500的配置可能均衡点。

三、私募基金经理。关注券商、银行板块。特别是券商ETF,银行ETF的配置机会。另外，金牛化工保持强势，2021年的业绩增速可能受市场关注。华银电力连续涨停，长江电力新高是碳中和概念发酵。

四、私募基金经理。在跟踪碳中和相关的电力和资源股，跟踪了怡球资源。

五、资深市场人士。现在主题投资盛行。例如钢铁，水泥，铝、水电等，估值很低，因为碳中和概念，估值外地开始在填。银行板块可以跟踪，顺周期，4月份开始经济复苏，持续20个月的时间，银行经济复苏的后半段，可以表现。这次银行股结构比较好。息差到底部了。经济复苏对货币的流动性要求不高，自然的复苏。贷款利率不会再降低，有上涨的空间。银行的息差见底回升预期。银行让利结束，后半段有表现。银行涨幅比较小，银行股有机会。

六、私募基金经理。跌到这个位置，应该有个反弹。跟基金圈子的朋友聊。感想：香港印花税，担心美国崩盘，担心人家带我们下来，结果人家上去了，我们的下来了。产生系统性的风险减弱。真的跌破3300点，那么可能guojiaD入场是大概率。很快反弹上去也不大现实。因为高位的保险、基民等机构可能减仓。美国再跌，我们也不担心，因为我们先跌为敬了。急跌赎回压力不大，反而有申购。前面减的，已经减了。大量赎回的之前说要上报。行业和板块的看法，很明显，碳交易，碳中和。真正受益于碳交易的，而且碳中和的，不是短炒这几天。延续2-3年以上机会。电力，碳交易所的，钢铁（不亚于供给侧改革），铁矿石期货下跌，显示出未来钢铁供给减少预期。跟踪：太钢不锈，南钢股份，宝钢股份、攀钢钒钛。

七、私募基金经理。碳中和的跟踪：国网英大，华银电力。板块热点，边走边看。

八、资深市场人士。钢铁的逻辑，碳中和是供给侧改革的延续，逻辑更硬。跟踪：南钢股份。入行20年，沪指3000多点，现在20年过去了，还是沪指3000点多点；未来10年，可能跟房地产相比，可能机会。现在80%的股票在底部，不会是熊市。研究的重点，是未来的牛股，未来几年的牛股，几倍。

中盘蓝筹的机会。几百亿的那种。今年的策略是找龙二，跟龙一的估值相差很大。另为动态跟踪板块，为参会者提供，每日纯买方量化复盘，科技股周期，现在最惨。科技股实际上，TMT的科技，5G等大幅度下跌。实际上很惨。科技从硬件到软件，计算机到内容。技术进步后，VR等，游戏股值得看好（游戏ETF？）。计算机也是类似。龙二变成世界级的公司。人工智能的元年，海康威视，大华股份（龙二）。类似的，如TCL、中联重科。酒相关的豫园股份。

九、某券商化工首席： 增速；安全边际的品种。跟踪以下几个品种：

1、阳谷华泰。2个来月的推荐，主要逻辑是，轮胎助剂，种类最多的，防焦剂最大。65%，河南一家30%，毛利率，市场容量就这么大。3--4万吨的级别。稳定的盈利，还不错。历史中间值，盈利能力稳定。连续2，65%不溶性硫磺，跟连续法的差别比较大。连续1.2，1.3万；前者1万 ， 去年下半年2万吨，瞒产曼城小 50%的毛利率。只有阳谷华泰能做，打算再算10万吨，抢美国伊斯顿的份额。利润占比20%，未来树脂，毛利率40%，胶粘剂，下半年到明年，很多项目，整体来看，未来做一个龙头。前三的水平。新董事长努力成为新龙头；看利润：今年利润4个亿，不到50亿市值，12倍，明年利润体谅5个亿，2022年，增速35%--40%的水平，12倍估值。一季度业绩预增概率较大。

绿色轮胎，高性能，推广利用公司产品需求的量提升。该公司值得关注。

2、海利尔。2021年预测，5.5亿左右，10倍估值，新项目比较多，未来的符合增速，30%，化工里面相对便宜，农药试剂业务。产业一体化最强的公司。去年下半年，鳃虫胺，丙刘锦若等。性能比较好，新的杀进剂。利润比较高，。2个亿利润新品贡献。需求保守增加5000万吨产能。扩张，规模效应，2年的利润体量增加比较明显。主营产品价格方面回升。

量提升，大量研药，股权激励增速提升，40%以上，利润增速超过收入增速预期。2021年--2022年；5.5 ，7亿。成长性，和新产品放量。一季度预期，20--30%；上半年30%增速。

3、浙江医药。维生素， A,E，5000吨14%，柠檬醛配套，VE成本大幅度下降。维生素价格，2020年开始，VE价格上涨。库存少，刚性需求。维生素E，85的价格，预计VE，涨100，那么弹性较大。

创新药，新马生物，跟市场创新药很受市场关注。一季度100%增速预期。15个亿，10倍估值。

VE价格大幅度下跌的概率较小。

4.山东郝达。几年的业绩增速100%，未来4年，40%增速，估值不到30倍；山东郝达，2024年，9--10个亿；未来的成长性保持高速的水平，积极罕见。集中度的提升，纤维素醚的提升和运用场所。瓷砖胶，自流平；省时省力省人工。很薄的一层。直接，拿水一泡。碳中和的，节省水泥和啥子，是碳中和受益概念股。植物肉。医药食品。新品，订单量已经消化大部分。主动做毛利率高的，占比越来越大。未来毛利率，逐季提升。胶囊纤维素醚，零库存，毛利率50%。销量最大；去年90亿，160亿粒。去年7000万；今年超过1.3个亿；350亿粒产能预期；毛利率不考虑原材料自己卖的；自己给自己的，能充分母公司和子公司的性能，保证了植物胶囊的质量，顶级的。价格比国外的便宜。6-6.2万，竞争对手8万；一体化公司，优势明显；宣告成立，植物肉，2025年，全球2000亿元；植物肉的生产，未来第一。从国外挖过来的，好多外国公司，好多次。今年和明年的业绩预期3.8亿，5.3亿。

估值40，50倍估值。性价比比较高。一季度报业绩超预期概率大。

华鲁恒升错杀了。第一季度预期10亿。鲁西化工，第一季度业绩或超预期。

十、某券商电力行业首席：电力板块上涨超预期，2017，18，20沉寂比较多。低估值，低关注度。很多超预期的，，其实时候，碳中和，电力受益的幅度比较大；碳中和，每年140亿吨，50%是电力和供热，30工业化，10%交运。能源局发改， 煤电；其他行业深度电气化；小的煤锅炉，化石能源用电；碳中和，难以假设；电力来说，简单。现在开始2060年，1次，累计 20%；能源的，节能减排的，累计20%增长；化石能源 85%左右；降低0%；个别领域，化工生产， 量少；百分之百碳捕捉，40年 ， 光伏12%增速， 风电9%增速；公共事业关注度低，这个板块，周期属性强；火电和煤炭价格，估值很难给上去；没有表的，很难 ，火电茶能过剩；夕阳产业预期；具体到水电，核电，国家的核电安全，整体6--8台，最多10台；核电水电，长江电力，复合增速累计10年，15%左右；持股体验很好；平稳均匀的格局；空间不大，成长性不大；可供开发的，经济，难啃的骨头；给不了估值；盈利稳定，有成长性，风电光伏的运营；财政部0.2元补贴，专门的基金补贴，每年的1500--1600亿，600--800亿，入不敷出。存量的电厂，拖欠；资本支出减少；财务费用很重，ROE很重，过去很多问题；2021年开始平价上网；不考虑小南，跟火电一样；火电标杆上网；结算电网，及时，补贴到不补贴，整个板块，巨大的向上的修复，港股的体现很明显；新能源上市的，龙源电力，央企积极表述。去年年底，整体装机翻倍。应收未收，做资产化，ABS；贴息预期；能源革命，光伏回调。2021年风电光伏建设搞，新的项目，也不能完全按照火电的价格上网；消纳的有限制性；承受能力有限；需要全方位的改造，需要很多资本支出；调峰服务，需要成本；新能源做新的承担；国家电网消纳一部分，70--80GW，需要竞价，招标。0.4，0.37等；往后干，2021年，评价第一年，产业链的利润，调整一大波。整体政策，出的比较早，2021年，超预期；2022，2023年更符合。运营不是坏事，对设备企业有压力；让新能源开工前，降低电价；电价比较低，对土地和设备成本，做真实产业传导；

现在市场，罗来电力。碳中和，水电，火电。新能源设备相关的；整个降价的，新能源；

火电和水电；深度收益碳中和。火电，过去4--5年特别惨；几乎为零；17年，煤炭价格上涨；18年，19，20煤炭价格下降；火电10倍；港股4--5倍；低估值高股息；谁不待见。碳中和，不说成长性；强制关停；电价这块，18，19，20，21年，每年都提降价。对火电损失很大；大的方针就是降价；质疑无法反驳；电价景气度很难起来；14、15开始电价要开始上涨；18年降低10%，继续19；20年5%；21年，清理不合理附加。没提量化，很难推动了。上海，江苏等，鼓捣降低电价；对于云南等有利。

一般工商业，商场，写字楼等。房租人力成本才是大头；激化矛盾；市场化，很多理由，降低电价阻力大；电网，会计账面800--1000亿；19年100-200亿；2020年亏的；电价不折腾了，要涨预期；风电光伏占比，用电成本提升；巨大波动性，增加成本，比电价降低的要快；2020--2030年，用电成本向上；消纳成本进步块；风电光伏用的快；中间商涨电价预期；分几个东西，电力系统涨电价，14，15前半程；涨峰谷价差；拉的不够大；调峰引导不大；没有这个意识；整个电力的价格目录，居民低于工商电价；电力系统1毛8分钱；工业电力补贴居民用电；涨到工商业持平，一劳永逸的解决。居民电价就是，阶梯电价；增加不多；大方向，增加阶梯分化；对民生的。阻力不会很强；火电这个行业，好日子好过，排碳，碳交易增加成本；火电的排碳，未来10年对火电的依赖更大；最好的水电，火电，储能。储能最贵；庞大的火电，是给新能源做辅助，给与一定的利润机制才能干的成；资本支出无法改；一瓦4毛钱；改造成本是1--1.5元成本。新能源调峰问题，1.8万，13.5 只有完成了0.4。这块盈利模式，新能源企业的发电成本下降；购买调峰的消纳成本，涨价是抓手。14.5，日子很好；电网需要。15.5可能又很难过。调峰的是火电主力；大方向，相对受益，向上的周期；煤电都是短期扰动；水电，上周，周四涨幅很好；很多人交流，很多投资人，整理出很多逻辑，水电和核电不参与碳排交易。现金流不是很好，被鼓励被方式。水电最终的逻辑，电源就是我们国家，最优质的，上网电价成本低，没有碳减排，可再生；调峰能力最强；闸门开大开小；不会增加很大的成本；其实上，市场上，发电成本，会计的角度来看，严重失真；水电的成本中，80--90%折旧，三峡大坝40年，设计100年，实际上200--300年都没问题；整个水电，现金流，比业绩强；而且后期，永续印钞机；市盈率15倍；7--8倍，一直低估；碳中和跟水电的，重估的空间；水电是天然的低成本储能；碳中和，新能源消纳压力大，调峰才是真正的增量，盈利模式；碳交易，CCR；不会让水电参与碳交易。

国家，金沙江，黄河上游等，规划了很多的风光水火的，能源基地的。新能源一体化的，大基地，给水电，增量的空间；成长性会打开。

核电：14.15会规划。沿海核电，没提内陆；速度会比13.5块；8--10台最多。中网核电，中国核电；核电加新能源；持续的成长性；

储能设备？储能需求，整体14.5，发展空间比较大；储能方向；消纳能力是有限的；一种主动一种被动；未来发展 增速很快，2060年，储能跟1：1，1：2的；比新能源空间更大；

生物质：事实上受益于碳中和，秸秆，固定到植物，焚烧发电；能拿到碳交易资格；相应增厚；前几年，被补贴拖欠；财政部支持方案，比较大的环节；储备的项目，有加速的空间；但是不要想象的特别大；13.5定调不一样，不是主攻方向；秸秆的量的限制；难以标准化；

ESG的标准；中国特色的国企，新能源和电力，海外对中国的政策有偏差，给估值上的折旧；华能水电：30%17年设备折旧，70%大坝40年折旧。

十一、医药买方研究员：药没搞头。风格近期比较，茅指数相关股票，相关个股，年报和一季度披露完；迈瑞医疗，CRX等标的，普洛药业等，一季度报都不错。今年下半年，凯普生物调研反馈，今年下半年的疫情面临反弹，变种的病毒，增加了难度；会增加的反弹危险；万孚生物，对业绩预期，信心满满；期望疫情的检测，新官抗体， 4.3亿，维持2020年水平。盈利预期，

十二、私募基金经理。交易通胀，交易经济复苏；美元涨，道指涨，纳斯达克；美国经济复苏超预期；包括比特币好过6万美金；后面如果是滞涨，利率上行是正常的；背景下，高估值的要杀下来；互联网巨头，比国内的核心资产更有活力；腾讯40倍，明年30倍，为啥天天跌？就是后面的经济复苏超预期，做的资产配置，核心资产增速也是下降；迈瑞医疗如果不是疫情，也下来了。采购规模要下来；估值上涨，公募基金的考核，17年，18年后的，一致的假设，中国和全球经济要下来。大企业里面，避险，坝上去，经济超预期上行，进入超预期，中小企业也能赚钱；周期股，三一为啥15倍。投资风格极致后，就会再一定时间粒失效，就会均值回归。四季度重估，有色，化工重估；电力重估，碳中和，很集中，快速，迅猛的均值回归。估值极度不合理。2021年，公募连续2年中位数30%，以前再07年，17年，有史以来，第一次；如果今年还是如此，那是历史小概率事件。

怎么规避压力，经济周期中，穿越：只有性价比，PEG等。过去2年，炒主题概念的没赚钱。

核心资产，大赚；现在核心资产回调，估值高位，增速低位。小兔博弈。

基本面上，不存在预期差的；胜率和确定性何在？要关注大猎物，未来2年能增长2--3倍，估值历史低位，这样的标的是大的猎物。低估值里面找，确定性，成长逻辑，业绩验证上的，同时出现，高赔率，高胜率；跟踪了：怡球资源，新天绿色能源（A股是新天绿能）；基本面向上，看到长远赛道，长期增长预期，估值再地位，高确定性率和高胜率。

碳交易所完成前，可以。格局，坚定的越跌越买，核心，确定性，估值不要太贵，不要太高；认知度越高。14年，一带一路， 国有替代等类似；碳中和更鲜明。

节能环保，以前是门面，现在碳交易，欧洲的碳交易，30多欧元/吨；美国50美元；减排对企业的经济效应，未来的收益可以看得到的。缺乏估算的，变成了创收项目；实时监测的，必须要用；40年的长赛道。类似茅台20年前的状态。（他人补充：任何一个主题短期都是充满憧憬，后期涨高了也要注意风险，类似千年雄安，现在无人提及。）

十三、港股投资经理：港股基本上，末期涨的众安在线，基本上阶段见顶；腾讯为观察点，买这种躺枪的，不要买中枪的；回避大的，选消费类的公司比较好点。本地股的，商业和商场的，娱乐；博彩股有机会。莎莎国际等；锦欣生殖不收购就股价下来了。无法对比口腔和眼科的估值。希尔眼科。

中国电信等估值更好点；不追小兔；找估值低的，钢铁，电力等行业，重点跟踪：开源证券的策略首席牟一林比较精准。化工和食品也不错。A股一季报，看化工，100亿市值以内的绩优个股。

十四、私募基金经理。茅台1个多月前当时做空，是因为涨的太离谱。（他人补充：茅台啥时候抄底，最保险的就是按照经典DCF去测算保守的，950--1260块是抄底好价格）。大家这一波反弹，该割肉就割肉，该止损就止损；皮球理论，不反弹才是底。高送转，预期在；到时候炒一波。上周还是有，跟踪高送转预期：奥海科技等（他人补充:现在JIAN管严格，送配不超过10送10，另外，公司质地不好的，送转越送越跌，现在退市制度对股价有要求，高送转不符合上市公司的长期利益，除非是真正的成长股）。全球的通胀预期很高。德国的也在提升。估值水平下降，大的方向，碳中和的，波段性的机会比较多；关注创新药ETF，浙江医药、（他人补充：华东医药）；跟踪游戏ETF,疫情后的板块，看好，宋城演艺；东方航空等。另外，跌破定增价格的品种可以关注。（他人补充：找低价位的，安全边际高点，跌破拟定定增价格的也可以关注，如之前做过一次亚太实业4.01定增价格赚了20%，再如西王食品的拟定定增价格是5.67元，在跟踪。）

十五、保险投资经理：考核周期短，看主流热点钢铁煤炭，如宝钢股份；有色化工，美国房地产逻辑，30年最好。小股票，股票池制度。很难布局，还是超配银行，周期。低配医药，信息技术等。维生素等还可以，低估值的华东医药等。基本上，跟指数对标，低配板块。这种相对收益组合，把握周期，下半年，再紧张，跟难做。如果好做，那么成长股再做一把。基数很低。业绩增长，高确定性。特别是周期板块。如银行四大银行以及，还有新银行，兴业银行、招商银行，宁波银行、平安银行。

十六、私募基金经理: 跟踪跌破员工持股价的振东制药。

十七、私募基金经理。大票更有机会。如周期，流动性好，碳中和，便宜，没涨；银行也看好工农中建。低估值的看好。小票，挖掘起来比较困难。部分港股更便宜。市场走到这个位置，不要太担心。结构性牛市。去年搞的比较猛的，开始回吐。如消费电子在走熊市。光伏，半导体，消费类的，都是在调整。小票也要关注所在行业的景气度。货币周期变化，带来大的周期的，不容易那么改变的。今年指数不重要，核心指数会非常厉害。

会议总结：整体看参会者对市场后期认为企稳或未来涨一涨还要跌的居多；部分也认为市场会企稳，维持震荡格局。轻指数重个股或板块，赞同结构行情，认同主题投资机会。其中对碳中和强烈关注，以及对应对电力、化工、有色、煤炭、钢铁、水泥等周期板块保持密切跟踪和看好。其中认为电力未来十四五期间价格触底反弹概率大。对大小票的优势，认为维持均衡，注重大票的流动性。对港股的大票失去信心，认为博彩等消费个股值得看看。整体对疫情后的消费受益板块如消费、旅游酒店、航空等看好。看好2021年的银行投资机会；对2021年业绩超预期的部分化工品种，表示密切跟踪。