保隆科技观点
猫猫喵喵3
2021-12-15 09:19:52
继续重点推荐【保隆科技】！公司不仅仅有空气悬架，汽车传感器业务为自主最大之一（也可能没有之一），收入占比>40%！明年规模效应+成本下行，利润全面释放，长期空间大！
公司中长期成长路径明确，空悬“大单品”+传感器“隐形赛道”！公司受益于自主品牌空悬配置下探，订单推进速度快，且有望突破集成配套，单车配套能力有望从4000元向8000+元突破！空悬部件自制率推进已在计划当中，管路、分配阀和传感器等部件底层工艺、技术都已具备。公司与上汽、通用和岚图等客户在软件控制算法上已有深度预研，软件实力国内领先。公司当前在空悬系统配套能力+集成能力+算法能力上已处于国内第一梯队。
传感器业务规模效应+成本下降，明年利润全面释放，成长空间巨大！公司传感器业务2021年占比预计为42%，约17亿，为自主最大之一。TPMS传感器已经做到全球No.3，在大众、奔驰和宝马等客户份额已提升至60%以上，且在自主客户抢占森萨塔份额，有望在未来2年超过大陆达到全球No.2。国六压力、温度和光雨量等传感器已获得主流客户量产认可，开始全线替代外资，明年预计翻倍增长！公司的芯片/电池国产化计划稳步推进，成本继续下行。对标全球汽车传感器龙头森萨塔，营收超过30亿美元，成长空间巨大！
维持公司2021/22/23年净利润预测2.8/3.7/4.8亿元，目前股价对应2021/22/23PE为41/31/23，维持“买入”评级，持续重点推荐！
中信证券汽车团队
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