半导体可以分三类：

第一种是以LED驱动、MCU、手机芯片为代表的消费类芯片，跌幅高达65%

第二种是以存储、功率、模拟芯片为主的新能源半导体，平均跌幅45%

第三种是以设备、EDA、材料为代表的抗美半导体，平均跌幅20%

其背后分别代表了三种逻辑：

短期，看库存周期：供需错配带来的量价关系；

中期，看创新周期：技术进步带来需求结构提升；

长期，看国产替代：由底层设备和材料零部件带来的根技术国产化。

消费类的库存周期半导体的行情分为三个阶段：

①供给侧反弹：全面跌破现金成本价后供给收缩后，库存开始下降，由主动去库存，形成圆弧底。

②需求侧修复：估计明年二季度后看全球需求修复+被动库存，涨到正常利润线。

③需求暴增+供给平稳：主动补库存，暴利状态，参考2020q3到2021q3

目前是第一阶段附近（22Q4~23Q2）的库存圆弧顶+价格圆弧底阶段，股价会提前基本面半年反映。

目前是国产链条半导体的上行上台阶拐点，见《半导体：拐点已至》，也是消费类芯片库存高位拐点，利空出尽的圆弧底拐点。

文章：陈杭