药机行业基本面延续高景气
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-09-12 10:25:29
药机行业基本面延续高景气，订单充沛无需担心下滑风险🌟近期制药装备相关公司回调较多，市场担忧订单快速下滑产生恐慌情绪，经与各公司沟通，我们认为行业仍然延续高景气，订单较为充沛，行业技术升级+国产替代+国际化拓展逻辑持续兑现，继续强烈推荐🌟以下是我们的药机行业差异化观点：✨1）前瞻性提出药机行业进入战略增量机遇阶段，行业周期属性逐步褪去，短期在新冠疫苗，中期在生物创新药及原料药CDMO大浪潮，长期在中国药机出口市场打开的多重战略机遇带动下，迎来长周期增量发展黄金时代。✨2）研发决定未来，深耕细作技术不断迭代的制药装备公司才是能把握住本次战略性增量机遇的药机公司：12-15年GMP改造的存量迭代期褪去后，国产公司研发实力持续提升，从单机销售向产线与系统打包销售转变，从传统注射剂向固体口服制剂、原料药、生物大分子等新兴领域升级，施行一纵一横一平台战略，盈利模式升级和产品技术升级迭代一方面有望带来行业市场空间重估与公司估值体系重塑，相关公司建议重点关注东富龙，楚天科技！✨3）估值重塑合理估值该怎么给？——不再是机械的25倍，而是对标海外生物大分子制药装备龙头赛托利斯，考虑到生物大分子行业的研发热潮和景气度，短期考虑到中国的Biotech公司在2019年开始陆续有首个品种进入商业化阶段，中国市场的大分子研发向商业化过渡刚刚开始，且国产大分子制药装备渗透率仅个位数，大分子制药装备的景气度刚刚启动，对标海外大分子制药装备龙头赛托利斯，股价6年实现8倍增长，估值长期维持85倍左右。
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