美的集团三季报交流纪要20211101
无名小韭38250923
2021-11-02 12:54:51
3Q经营业绩：公司以往规模端增长上半年比下半年高，20年因为疫情呈前低后高走势，参照19年业绩更具有参考性。
收入端：3Q主营国内增长比19年+40.1%,主营国外增长比19年+15%，
利润端：扣除20Q3、Q4确认的小米的5个亿的收益的因素，净利润基本匹配收入增长，单季度扣非净利润增长超过10%
毛利率：同比环比有改善，源于质量增长、价格提升、产品结构优化、控成本等，抵消原材料、汇率等不利影响。
【按照旧的业务结构分】：
暖通空调3Q收入1140亿，同比+16.6%，内外销增长均在16%左右。Q3收入375亿，同比+11.3%，内外销增长是16点多的水平。
消费电器3Q收入984亿，同比+17.4%，内销增长20%，外销增长14%。Q3同比+8.6%，内销增长12%，外销增长4%。具体品类而言，冰箱3Q增长25%，洗衣机增长30%，小家电9.4%；Q3冰箱增长15%，洗衣机15.8%，小家电增长3-4%。另外，增长较快的品类有：洗碗机3Q收入超50亿，增长34%，净水类收入17亿，增长50%，集成灶同比增长97%，干衣机17-18亿，增长97%，收购的电机类业务同比增长45%，小家电烘烤类增长76%。
机器人自动化业务3Q收入 193亿，同比+23 %。Q3收入67亿，同比增长接近10%。
【按照新的业务板块分】：
智慧家居板块3Q收入1382亿，同比+14.5%。3Q收入615亿，同比+8.3%。
楼宇科技板块3Q收入144亿，同比+ 37.5%。Q3收入52亿，同比+42.7%。
机电事业板块3Q收入148亿，同+38.3%。Q3收入42亿，同比+18%。
机器人与自动化3Q收入184亿，同比+25%。Q3收入64亿，同+8.5%
数字化与创新业务板块3Q收入59亿，同比+63%。Q3收入22亿，同比+46%
按业务板块来看，Tob端速度快于Toc，Tob端主营占比23%，Tob端利润超过其收入占比，机电业务板块、机器人等板块有盈利提升空间。
Q： 内销Q3冰洗亮眼表现背后核心驱动？怎么展望后续外销经营走势？
A：内销方面：冰洗增长快，主要系去年出口订单增长快，保证了内销增长。另外，今年渠道变革，推行直供直销的模式，业绩得到体现。去年洗衣机整合去库存等措施，符合公司业务方向。冰洗向高端转型带来了一定的效果。
外销方面：疫情之下去年规模增长快，Q3情况：空调外销单9月30-40%增长，整个三季度有近10%的增长。楼宇等业务订单有所增长。过去增长快的冰洗、厨热订单下滑系基数原因及有海外成本上升。1-9月份外销订单持平。海外需求平稳，主要是海运成本、经销商后延订单等成本端原因，公司将提价作产品结构的优化、保持有质量的增长。
Q： 展望明年出口情况、汇率情况？
A：单Q3外销订单有下降，对未来有影响、有压制。但家电需求基本盘存在，另外加上终端消耗的原因可能会有恢复性增长，因此对全年增长有信心。公司将采取OEM、OBM、双轮驱动、新产品开发、海外网点扩展等措施。
Q： Q3销售费用率提升原因？
A：Q3销售费用率下降0.4%，期间费用率上升1%，主要系研发投入、研发费用率+1%以及Q2费用率偏低、费用在各个季度的不均衡性。拉通来看，费用比较平衡。
Q： 水晶厂中其他项目包括76.93亿，年初至期末12.38亿，是什么项目？可持续吗？
A：主要是政府补助。有一定的稳定性，能维持相对稳定。
70-80%因素相对稳定，日常经营相关，不同分类。
Q： 全屋智能进展情况？对比米家用户数5600W月活，美居app注册及月活数量？
A：3Q智能设备连接台数超过5100万台。与去年几百万相比，月活达到1000万以上，提升快速，在家电为第一的位置。科技大会发布四大物联网平台，美的智能操作系统是行业内率先基于鸿蒙2.开发的分布式的系统，多品牌互联互通，云端一体化，智能一体化，AI，交互赋能等方面有较大提升空间。智能应用场景预100块，如食谱分享。提出“数字2025”中长期规划，全业务流程、全价值链、全产品周期，推进数字化进程。
Q： 友商app交互性强，公司做大的方向？
A：主流的软件平台都可以接入，如华为手机可以自动识别美的家电。希望智能场景更好的开发出来，更多关注用户智能设备体验、使用感受，对平台接入持开放态度、都可以接入。
Q： 内销空冰洗市占率，同比情况？
A：9月空调柜机市占率33.4%左右，同比略降。
线上线下应该一起看，线上渠道也从线下走，推线上+自营app直供模式，线下跟线上一样便捷和有效。线上线下拉通，将推动线上线下融合。美的大的方向追求有质量的增长，盈利快于营收，现金流大于盈利。短期份额变化不是最重要，公司关注长期研发投入。
Q： 上半年、三季度应对原材料涨价，Q3毛利率得益于成本控制和提价两部分？两部分公司的措施？
A：铜等原材料仍然在提升，有5-6%负面影响，人民币增值由5-6%的对外销的负面影响，产品结构升级和价格提升，全品类实现5个多点提价。结构升级，效率提升带来成本控制1个多点。采取技术手段，套保，衍生品等，避免市场波动风险。
Q：三方数据显示外销业务下滑，Q4能否做到会议业绩指引？
A：订单、成本等不确定因素。做到原来的业绩指引有相当的难度、差异不会太大。小米8个亿收入的影响，应当考虑在内。
Q： 内销Q4情况，双11预售同比？
A：根据公司自己统计的数据，两个平台全渠道排名第一，增速尚位置。美的还有自己的品牌日等活动，业绩不仅仅靠双11。
Q： 地产竣工量下滑等背景下，明年内销增长的动力？
A：地产数据不好，沟通过地产对家电影响。日用消费品与地产关联度不大，冰洗80%以上来自于更新需求，空调30%与挂钩地产，沉淀更新和保有量
地产对家电有影响，但影响不大。
产品结构优化，新品的推出等推送业绩成长是大的方向，产品、研发投入确定了一定的规划指标：明年研究占比40%，软件人员占比超20%，研发费用率进一步提升。具有智能制造研究院，软件研究院，人工智能研究院，研发开发投入多，未来希望做到开发一代、储备一代，产品开发储备规划。未来2-3年内产品有规划，产品力拉动是核心。内销更多通过需求和产品竞争力拉动。小家电、清洗、蒸烤增长快，有空间。
Q： 10月份空调安装卡增长情况？
A：1-10月份增长12%，单10月9%左右增长。业绩增速基本匹配空调增速，前后端数据基本一致。推行数字2025规划，将交付效率提高，希望到2025实现国内交付周期由现在的2-3周压缩到7天左右，将目前国外2-3个月的交付周期压缩到OBM20、OEM30天。
Q： 高端品牌glomal，今年及Q3的情况？
A：19Q4推出，快速增长，去年10个亿，今年目标全年30亿，到10月底已经完成目标，同比300%多。明年目标60亿以上，产品前期借助以前的渠道，随着规模扩展、消费者认知改善，具有单独的研发渠道、展示渠道、供应链、差异化服务、研发投入，因此达成目标有信心。
Q： 小家电策略及方向？与美国品牌合作扫地机器人毛利率，未来向高毛利率方向发展还是广撒网？
A：一个品类对整体影响有限。过去一年组织架构调整，更单元化、产品化、扁平化运营。转变：股权激励等将产品开发与团队项目绑定在一起，未来更关注用户需求。公司能很快推出产品，增速长，非过去代工低效，从研发、技术做投入，做高壁垒，源于产业链、研究的积累。
Q： 今年营销费用率缓慢下降，未来营销策略，尤其是线上（费用率不低）？不同渠道的打法？
A：双步一起走，线上线下同步推进。线上的货大部分通过线下走，近两年推进直供模式、终端零售网点建设、数字化建设，要提供和线上一样的效果。以前给代理商的加价和利润的保障可以分散到网店盈利的保证、分散到企业的盈利，加大线上平台合作，积极拓展新模式，关注自有能力的增长。
Q： 空调内销，日本保有量是中国的2.5倍，去年到今年行业较18年下降，长期问题or短期问题？展望未来？
A：空调竞争格局稳定，80%空调来自中国，60-70%来自中国双寡头。日本空调保有量人均2.45，中国目前为1.7-1.8，有提升空间，差异化需求、新能效推动换代需求。过去营销策略、疫情导致变化与波动。空调行业维持5-10%的增长有信心，公司进行全球化布局、且仍部分国家普及，作为中国两大家之一，话语权强，价格对盈利贡献，行业长期稳定增长看好。销量突破1亿大概率，往远看1.3-1.4亿可以展望。。
Q： 19-20空调终端价格下降原因？格局问题or需求问题？
A：冰洗更新想象空间更大，比空调价格提升快。空调更加关注差异化需求、不仅仅制冷制热，还要提供空气净化、加湿除湿、除霾除甲醛除尘等功能，新机型定制功能可以实现不同需求，如儿童、厨房、卧室空调。差异化场景具有空间，公司差异化竞争能力在提升。
Q： 明年对国内空调销量展望？
A：安装卡1-9月+12%，与往年相比较快、符合预期。
Q： 内销尤其是大家电结构调整和未来变化？
A：按照业务板块，会加强协同，toc业务统一到智慧家居事业群。未来事业部更多承担产业经营责任，提升协同能力、市场、渠道能力。把其当成单独的事业部，有利于提升协同性。
Q： Q3订单影响明年二季度收入，当下成本较高，客户下单是基于明年的预测吗？
A：成本端影响。价格往上走无法改变，成本端海外双重影响+海运影响，会相对延后。
Q：Q3内销增速17%，tob业务大幅增长拉动，tob业务未来可持续性和竞争力？
A：内销增长接近30%快于c端，tob快于toc贡献同比例。
Tob业务：
第一、楼宇科技板块3Q +37%，主要是大型中央商用空调产品，未来希望除了制冷制热拓展到安防等楼宇方案，抓住国产替代，保持高速成长；
第二、机器人和自动化业务板块，扭转去年业绩、1-3季度订单增长35%，中国区增长41%，收入增长26%，中国区增长47%，中国区增长快于业务整体增长，系统集成业务得益于电动汽车业务，可展望空间高。将进一步完善机器人产业链布局，例如减速器，相信有利于提升盈利能力。
楼宇和机器人业务板块，未来有望快速增长。
第三、机电业务，包括空调压缩机、电机等，新业务包括芯片、新能源汽车水泵油泵压缩机，已实现收入。需要相对长的时候，是很好的业务的积累，
第四、创新业务。收购万东，作为新赛道，需要投入。
未来b端的几个业务都有望保持比c端快的增长，盈利能力有进一步改善空间。
Q：OBM业务三季度增速，未来增长？
A：目标到2025 收入做到350亿美金的收入，自有品牌的业务要做到50%的占比目标。具体工作在推动，整体来看占比持续提升，三季度末占比突破40%。未来研发、渠道拓展会加大投入。
短期受海运等因素有影响主要系去年疫情，增长快，基数高。1-9月份海外网店拓展3万多家，未来开发与拓展速度会加快，自有品牌与OEM完全不同。
Q：Q3流动负债同比、环比下降原因？销售模式、销售费用率因素有关？
A：有关系。未来有下降空间，目标内销交付天数达到7天，海外20-30天。
Q：原材料库存的会计处理方式？Q4成本端报表趋势？
A：原材料基本与存货一致，先进先出法，跟大宗涨幅相匹配。不会考虑其它计价方法，看同比时这种方法可比性更强。存货周期降低，时间滞后期进一步缩短。
Q：格力终端最近价格下降，行业竞争是否加剧趋势尤其是今年四季度？
A：空调美的海外占比40%多，出口占比高于格力，且全品类发展。关注结构优化，短期份额波动不是重点，做引领者有信心。
Q：3Q三方数据与报表有出入，原因？
A：培养自有渠道增长，三方数据不能完全体现公司数据。
Q：量和价贡献的比例？
A：整体提价5%，冰洗提升更多。
简短总结：今年会做10年的反思和总结。新战略的方向和组织架构意义重大，是新的起点。B端业务提供了比C端长期的持续性和可预期性。
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