中办、国办重磅发文推进县城基建！分析师强c0ll这家拥有翻倍空间的行业龙头，扩大内需成重中之重，公司有望迎来风口

今日导读

东航物流（601156）：
①为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，结合此前《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》，物流行业是于“立足内需，畅通循环”的重要环节，有望迎来风口；
②公司是航空货运龙头，航空货运高景气度持续，同时综合物流解决方案发展迅速，双轮驱动下公司一季度实现归母净利润13.74亿元，同比增长102.3%，整体业绩优于预期；
③公司依托上海机场区位优势，在跨境电商领域打造成货站、通关、进出口物流全链路，综合物流解决方案有望成为货运业务后第二增长点；
④市场担心上海疫情将对4月货运业务有短暂影响，海通国际虞楠认为动态清零政策下，航空货运的实效性、便捷性有望促进高景气持续，全年先抑后扬，高增长无忧，预计公司2022-23年归母净利润分别为1.07/50.58亿元，新增24年预测归母净利润为65.07亿元，给予2022年15倍PE估值，对应合理估值为46.35元/股；
⑤风险因素：宏观经济发展不及预期、油价大幅上涨。

城镇化建设（设计总院、东南网架、宏润建设）：

①5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，明确了县城建设的五个方面，培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补；
②华泰证券张继强认为“县城建设”、“城市更新”等均是“十四五规划”既定工程，推动县城建设恰如其时，2020年县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元；
③目前我国城镇协调发展总体来看地域分布广泛，建设需求强劲，安信证券苏多永看好管网改造、老旧小区改造、城轨建设、保障房建设等将成为2022年新型城镇化建设的聚焦板块；
④风险因素：政策支持力度不及预期、县城建设推动进度不及预期。

主题一

中办、国办重磅发文推进县城基建！分析师强c0ll这家拥有翻倍空间的行业龙头，扩大内需成重中之重，公司有望迎来风口事件：5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路。《意见》明确了县城建设的五个方面，培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补。其中，产业类包括产业配套设施、商贸物流网络、消费类基建等。结合此前《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》提出的“推进市场设施高标准联通，建设现代流通网络”，物流行业是于“立足内需，畅通循环”的重要环节，有望迎来风口。今日，海通国际虞楠覆盖航空货运龙头——东航物流，航空货运高景气度持续，同时综合物流解决方案发展迅速，双轮驱动下公司一季度实现归母净利润13.74亿元，同比增长102.3%，整体业绩优于预期。市场担心上海疫情将对4月货运业务有短暂影响，虞楠认为动态清零政策下，航空货运的实效性、便捷性有望促进高景气持续，全年先抑后扬，高增长无忧。公司今年加大运力引进，目前拥有在册货机共计11架，并依托上海机场区位优势，在跨境电商领域打造成货站、通关、进出口物流全链路，综合物流解决方案有望成为货运业务后第二增长点。虞楠预计公司2022-23年归母净利润分别为1.07/50.58亿元，新增24年预测归母净利润为65.07亿元，给予2022年15倍PE估值，对应合理估值为46.35元/股（当前股价为24.35元），上看近翻倍估值修复空间。航空货运高景气度持续，东航物流一季度业绩超出预期一季度公司主营业务收入同比提升46.7%，其中航空速运业务实现收入30.28亿元，同比增长63.7%，占主营业务收入比50.4%，依然为公司贡献主要收入来源。虞楠认为现阶段疫情反复下，航空货运板块需求旺盛，运价继续强势，公司业绩超出预期主要系收入端的持续增长。公司在继续保持高效率运营的同时，加大运力引进，已于1月完成一架B777货机的引进，同步提升供给能力，截至一季度末，公司拥有在册货机共计11架。东航物流综合物流解决方案发展迅速，看好未来高增长基于公司自身优秀的货运能力和节点资源，以及近年上下游供应链的深耕，一季度公司综合物流解决方案实现收入10.03亿元，同比增长41.8%，毛利率17%，业务体量增长迅速，盈利能力持续改善。受疫情影响，上海疫情预计对4月货运业务有短暂影响，但虞楠认为全年先抑后扬，高增长无忧。今年在全国疫情防控一盘棋的动态清零政策下，航空货运的实效性、便捷性有望促进全年高景气持续。此外，公司坐拥上海机场区位优势，在跨境电商领域打造成货站、通关、进出口物流全链路，近几年保持高增长，有望成为货运业务后第二增长点。

主题二

一文看懂城镇化建设，高层定调中国县城迎来大基建，分析师看好此时推广恰如其时，这四个方向有望成为2022年建设的聚焦板块5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路。华泰证券张继强：推动县城建设恰如其时，2020年县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元张继强认为“县城建设”、“城市更新”等均是“十四五规划”既定工程，《意见》明确了县城建设的五个方面，培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补。从项目角度看：（1）产业类包括产业配套设施、商贸物流网络、消费类基建等；（2）市政设施包括交通设施、防洪排涝和防灾减灾设施、老化管网改造、老旧小区改造、数字化改造等；（3）公共服务类基建包括医疗卫生、学校、养老托幼场所、文化体育设施等；（4）环境质量基建包括历史景观保护、生态绿地系统、绿色建筑、垃圾和污水处理系统；（5）县乡衔接主要是基建向乡村延伸，如管网延伸、医疗卫生共同体、城乡教育联合体、县乡养老服务网络等。对比县城与城市看，县城人均市政公用设施投资为城市的1/2左右，占城镇总市政投资约15%。据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，其中县城的道路桥梁（36%）、园林绿化（15%）和排水（15%）投资占比较高，合计近七成。安信证券苏多永：管网改造、老旧小区改造、城轨建设、保障房建设等将成为2022年新型城镇化建设的聚焦板块根据本次下发文件所提及的具体任务和指示，苏多永认为管网改造、老旧小区改造、城轨建设、保障房建设等将成为2022年新型城镇化建设的聚焦板块。目前我国城镇协调发展的重点推进区域主要包括长三角一体化、粤港澳大湾区建设、京津冀、成渝双城经济圈以及补短板需求明显的中西部和农村地区，总体来看地域分布广泛，建设需求强劲。重点公司包括：（1）受益于老旧小区改造的建筑勘察设计公司、地方性工程承包企业：华设集团、设计总院、山东路桥，安徽建工。由于老旧小区位臵分散和单体体量规模相对有限，更多或以EPC模式开展，对于大型社区或文化街区的改造提升类项目，对规划设计要求更高，主营城区规划/房屋勘察设计的设计类公司和市政/房屋建设企业或将受益上述城区改造市场。（2）布局市政管网业务的优质管材企业：宏润建设等。目前我国多各区域的城市燃气、供水、排水、供热管道材质落后、使用年限较长、运行环境存在安全隐患、更新改造需求强劲。（3）保障房设计龙头和钢结构承包企业：华阳国际、精工钢构、东南网架；保障房为我国“十四五”期间重点建设板块之一，推进保障房建设是住房供给侧结构性改革的重要措施，40个重点城市初步计划新增650万套(间)，建设空间充足。（4）城轨产业链设计、施工和减振降噪标的，均有望受益轨道上的都市圈建设：地铁设计、天铁股份。