(来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com)
1、主营业务:公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司是国内少数具备从专利到量产完整经验的高性能功率器件设计公司之一,并在应用于工业级领域的高压超级结和中低压功率器件产品领域实现了国产化替代。
2、核心亮点:
(1)公司积极布局IGBT领域,打造未来新的业绩增长点。下游5G基站以及充电桩等需求提升为功率半导体带来广阔市场空间,行业进口替代空间较大。伴随新能源汽车保有量的高速增长,充电桩作为其配套基础设施同样实现了快速增长,已由2015年1069座增加到2019年的35849座,复合年增长率为140.64%。
(2)公司实现大规模销售的主要产品为MOSFET产品,包括高压超级结MOSFET及中低压屏蔽栅MOSFET等。报告期内,MOSFET产品的销售收入占主营业务收入的比例均超过99%,其中高压超级结MOSFET产品占比分别为81.48%、80.28%、80.66%和74.55%。
(3)公司积累了新能源汽车直流充电桩领域的终端用户如英飞源、英可瑞、特锐德、永联科技等,5G基站电源及通信电源领域的终端用户如华为、维谛技术、麦格米特等,以及工业电源领域的终端用户如高斯宝、金升阳、雷能、通用电气等。在消费电子领域中,公司积累了大功率显示电源领域的终端用户如视源股份、美的、创维、康佳等。
3、行业概况:
功率半导体市场规模呈现稳健增长态势,预计到2024年全球及国内市场规模将分别达到522亿美元和206亿美元。现阶段国内功率半导体市场的主要参与者仍为欧美企业,本土单一企业规模较小,进口替代空间广阔。受疫情影响,MOSFET器件市场需求规模有所下降,预计未来将保持平稳回增,2024年全球及全国市场规模分别有望恢复至77.02亿美元和29.70亿美元,结构上高压MOSFET市场占比逐渐提高。
4、可比公司:新洁能、华润微、扬杰科技、华微电子、士兰微。截至2022年1月14日,可比公司对应2020年平均PE(LYR)为142.92倍(剔除极端值士兰微)。
5、数据一览:
(1)2018-2020年,营业收入分别是1.52亿元、1.96亿元和3.08亿元,复合增速42.35%,净利润分别为1297万元、911万元和2768万元,复合增速46.09%。发行价格130元/股,发行PE429.3,行业PE46.58,发行流通市值21.9亿,市值87.59亿。
(2)公司预计2021年度营业收入为77,200万元至80,300万元,同比增长150%至160%;归母净利润为13,200万元至15,300万元,同比增长377%至453%;扣非净利润为12,700万元至14,700万元,同比增长522%至620%。(部分资料来自公司招股意向书、申万宏源)